>> 西南證券-橫店東磁（002056）磁業(yè)務(wù)穩(wěn)中求進，鋰電池有望發(fā)力-161024
| 上傳日期： |
2016/10/24 |
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來源： |
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作者： |
黃仕川 |
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永磁方面，公司在維持喇叭磁鋼、微波爐磁市場份額的同時，積極拓展電機磁瓦和電機機殼市場，未來永磁事業(yè)部完成工廠無人化之后，預計產(chǎn)品毛利率能提升5%。公司是國內(nèi)軟磁鐵行業(yè)龍頭，在無線充電、汽車電子等領(lǐng)域，公司與蘋果、特斯拉、華為等優(yōu)質(zhì)廠商均有合作。將來無線充電、汽車電子市場的不斷發(fā)展，公司高端軟磁產(chǎn)品隨之放量，助力公司業(yè)績不斷增長。
光伏市場有所回落，不改成長大趨勢：受“630”光伏搶裝影響，2016 年，公司光伏業(yè)務(wù)有所回落，但光伏太陽能行業(yè)的發(fā)展的大趨勢不會因此而改變，在我國“十三五”規(guī)劃中也提出了到2020 年光伏發(fā)電裝機容量150GW 的目標。
公司光伏業(yè)務(wù)積極拓展歐洲、日本、印度、非洲等新興的市場，削弱國內(nèi)市場下行不良影響。未來隨著國內(nèi)光伏市場的回暖，光伏業(yè)務(wù)將為公司提供穩(wěn)定業(yè)績支撐。
拓展新能源領(lǐng)域布局，加碼鋰電池制造：新能源汽車產(chǎn)業(yè)已經(jīng)入爆發(fā)增長階段，新能源電池占據(jù)新能源汽車成本40%，未來市場空間巨大。公司繼建設(shè)兩條高容量18650 鋰離子動力電池生產(chǎn)線項目后，又公布了關(guān)于投資年產(chǎn)6GWh 高容量鋰離子動力電池項目。隨著新能源汽車產(chǎn)業(yè)的高速發(fā)展和公司鋰電池產(chǎn)能的逐漸落地，公司鋰電業(yè)務(wù)有望發(fā)揮規(guī)模優(yōu)勢，將成為公司業(yè)績又一增長引擎。
盈利預測與投資建議：公司是國內(nèi)磁材料龍頭廠商，積極布局能源業(yè)務(wù)，鋰電池項目未來將逐漸落地。我們預計公司在2016-2018 年EPS 分別為0.47 元、0.58 元、0.68 元，對應(yīng)動態(tài)PE 分別為33 倍、27 倍和23 倍。維持“增持”評級。
風險提示：汝鐵硼替代永磁鐵的風險；軟磁材料開發(fā)慢與對手，客戶拓展不順利的風險；光伏行業(yè)回暖緩慢的風險；公司鋰電池項目進展不順利，行業(yè)產(chǎn)能過剩的風險等。
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