>> 聯(lián)訊證券-珠海港（000507）港口物流、綜合能源、港城開發(fā)三大板塊聯(lián)動(dòng)推動(dòng)業(yè)績提升，大灣區(qū)設(shè)立帶來重大發(fā)展機(jī)遇-170427
| 上傳日期： |
2017/4/28 |
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作者： |
王鳳華 |
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投資收益達(dá)0.85億元，占利潤總業(yè)務(wù)額的比例為55.97%，投資收益形成原因?yàn)閺V珠發(fā)電公司進(jìn)行分紅、確認(rèn)聯(lián)營公司中化儲(chǔ)運(yùn)投資收益及確認(rèn)處置虹彩公司投資收益。同時(shí)，受益于毛利率提升3.1 個(gè)百分點(diǎn)和資產(chǎn)減值損失大幅減少62.5%，公司最終實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤1.04 億元，同比增長32.6%。
公司主要業(yè)務(wù)包括港口物流、綜合能源和港城開發(fā)三大業(yè)務(wù)板塊。
西江戰(zhàn)略帶動(dòng)云浮新港吞吐量不斷增長
公司充分發(fā)揮珠海港作為西江出海門戶的天然優(yōu)勢(shì)，提出“西江戰(zhàn)略”，并依托自身在西江流域的區(qū)位優(yōu)勢(shì)，積極開拓多式聯(lián)運(yùn)業(yè)務(wù)。目前通過收購云浮新港、投資新建梧州大利口碼頭項(xiàng)目，已實(shí)現(xiàn)了對(duì)西江沿線重要物流節(jié)點(diǎn)的初步布局。高欄港15 萬噸級(jí)煤炭碼頭運(yùn)作順利，珠海港15 萬噸級(jí)主航道的建設(shè)及配套工程已完成竣工，主要碼頭運(yùn)營建設(shè)包括干散貨、油氣化學(xué)品和配套物流設(shè)施。
2016 年云浮新港優(yōu)化對(duì)大客戶的階梯定價(jià)模式，有效促進(jìn)進(jìn)口石材增量，同時(shí)積極開展海鐵聯(lián)運(yùn)，2016 年實(shí)現(xiàn)總吞吐量357.71 萬噸，同比增長24.82%；內(nèi)外貿(mào)集裝箱16.48 萬標(biāo)箱，同比增長24.20%，作為西江流域樞紐港繼續(xù)保持良好發(fā)展態(tài)勢(shì)。梧州港務(wù)是公司在西江流域的又一重要落子，2016 年梧州港務(wù)處于試運(yùn)行期，公司以多式聯(lián)運(yùn)、水鐵聯(lián)運(yùn)為切入口，全年完成集裝箱吞吐量1.89 萬標(biāo)箱，散貨58 萬噸。
同時(shí)，公司利用多式聯(lián)運(yùn)發(fā)展上升為國家戰(zhàn)略的機(jī)遇，發(fā)揮鐵路直達(dá)港區(qū)和位于西江主出?？诘碾p通道聯(lián)運(yùn)優(yōu)勢(shì)，深化珠海港物流與沿鐵、沿江的廣鐵集團(tuán)、船公司、貨代公司等合作，采取差異化競爭，通過沿線設(shè)立無水港的方式拓展西江流域及西南地區(qū)貨源，開通覆蓋湘南、云南、貴州等地的海鐵聯(lián)運(yùn)通道，將珠海港的腹地延伸至我國的西南區(qū)域，提升母港的輻射和聚貨能力。
資本+產(chǎn)業(yè)雙輪驅(qū)動(dòng)，綜合能源板塊發(fā)展提速
電力業(yè)務(wù)方面，公司子公司港昇公司成為新三板第一家新能源風(fēng)力發(fā)電掛牌企業(yè)，成功引入7 家做市券商并轉(zhuǎn)為做市轉(zhuǎn)讓，同時(shí)成功收購內(nèi)蒙古輝騰錫勒風(fēng)電機(jī)組測試公司，進(jìn)一步擴(kuò)大在北方風(fēng)電發(fā)展的布局。電力集團(tuán)已形成“南北呼應(yīng)”的風(fēng)電全國布局，2016 年旗下5 個(gè)風(fēng)電場運(yùn)行良好，實(shí)現(xiàn)上網(wǎng)電量3.94 億度，同比增長27.10%。
燃?xì)鈽I(yè)務(wù)方面，子公司港興公司穩(wěn)中有序的推進(jìn)珠海西部地區(qū)市政管道管網(wǎng)建設(shè)、運(yùn)營工作，2016 年全年?duì)I收首次突破億元，凈利潤951 萬元，銷氣量2256 萬方。截至2016 年末，已累計(jì)建設(shè)燃?xì)夤艿?38 公里，通氣運(yùn)行長度114 公里，規(guī)模用戶3.2 萬戶。2016 年公司綜合能源板塊營業(yè)收入為3.09億，同比增長32.84%。占總營收比從2015 年的11.48%上升5.65 個(gè)百分點(diǎn)至17.13%。公司風(fēng)電銷售量3.94 億千瓦時(shí)，同比上漲30.01%。天然氣銷售量為0.23 億立方米，同比上漲24.03%。通過資產(chǎn)運(yùn)作及產(chǎn)業(yè)升級(jí)的驅(qū)動(dòng)，綜合能源板塊表現(xiàn)出了強(qiáng)勁的發(fā)展勢(shì)頭。
港城開發(fā)扎實(shí)前行
在珠海市新一輪發(fā)展中，西區(qū)、港區(qū)的基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)、產(chǎn)業(yè)配套發(fā)展迅猛，公司港城開發(fā)業(yè)務(wù)搶占港城一體化建設(shè)戰(zhàn)略高地，以代建業(yè)務(wù)為切入口，開展與港區(qū)發(fā)展相關(guān)的基礎(chǔ)配套建設(shè)項(xiàng)目。公司港城配套業(yè)務(wù)包括置業(yè)開發(fā)、物業(yè)管理及生產(chǎn)制造，其中置業(yè)開發(fā)以“代建工程+自主開發(fā)”為主要模式，開展與港口物流相關(guān)的房產(chǎn)建設(shè)項(xiàng)目。高欄港生活配套項(xiàng)目“珠海港海韻”對(duì)外銷售狀況良好，目前已處于尾盤階段，整體去化率已達(dá)98%。重點(diǎn)推進(jìn)貴州國際陸港、中海油唐家灣等一批代建項(xiàng)目的策劃與建設(shè)；加強(qiáng)前期謀劃，積極探索平沙新城建設(shè)、平沙舊城改造等中長期發(fā)展項(xiàng)目。
粵港澳大灣區(qū)設(shè)立為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的重大機(jī)遇
隨著港珠澳大橋通車，珠海將會(huì)成為連接粵港澳的最便利物流節(jié)點(diǎn)之一，公司已在港珠澳大橋珠海落腳點(diǎn)的洪灣港等布局有相關(guān)的物流設(shè)施和配套業(yè)務(wù)，大橋的通車預(yù)計(jì)將會(huì)帶來業(yè)務(wù)量的提升。另一方面，公司在大型干散貨、油氣化學(xué)品碼頭方面有明顯優(yōu)勢(shì)，隨著港珠澳一體化建設(shè)的發(fā)展，港口間的分工與合作將會(huì)更加深入，大灣區(qū)的建設(shè)將帶來通關(guān)政策的便利化和進(jìn)出口貿(mào)易貨物的大幅增長，為區(qū)域經(jīng)濟(jì)發(fā)展帶來新的重大機(jī)遇。
盈利預(yù)測
預(yù)計(jì)公司2017~2019 年歸母凈利潤分別為1.43 億元、1.62 億元、1.92億元，EPS 分別為0.18 元、0.21 元、0.24 元，對(duì)應(yīng)的P/E 分別為53x、46x、40x。三大板塊聯(lián)動(dòng)有望繼續(xù)推動(dòng)業(yè)績提升，此外大灣區(qū)設(shè)立帶來重大發(fā)展機(jī)遇，給予“增持”評(píng)級(jí)。
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