久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

扣非歸母凈利潤(rùn)15,505 萬(wàn)元，同比增長(zhǎng)12.73%。
    毛利率環(huán)比略有下滑，利潤(rùn)增長(zhǎng)受益于費(fèi)用控制
    公司一季度毛利率為32.4%，較去年同期上漲67 個(gè)基點(diǎn)，但是環(huán)比下降138 個(gè)基點(diǎn)。毛利率環(huán)比有所下滑主要是因?yàn)楫a(chǎn)品的季節(jié)性差異以及棉花庫(kù)存成本的增加。國(guó)內(nèi)長(zhǎng)絨棉價(jià)格以及美國(guó)皮馬棉價(jià)格在去年4 季度新棉上市后均有所上升，因此公司進(jìn)行的新棉采購(gòu)增加了棉花庫(kù)存的加權(quán)平均成本。隨著棉花價(jià)格上漲的部分逐步向下游傳導(dǎo)，我們預(yù)計(jì)公司的毛利率將出現(xiàn)逐季改善。公司歸母凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要受益于費(fèi)用率的降低。一季度公司的銷售和管理費(fèi)用率分別為2.6%和11.9%，分別同比下降38 和147 個(gè)基點(diǎn)。
    越南色織布項(xiàng)目將開始貢獻(xiàn)營(yíng)收
    越南的色織布項(xiàng)目第一期1 千萬(wàn)米色織布產(chǎn)能已經(jīng)于16 年8 月投產(chǎn)，預(yù)計(jì)在今年年中達(dá)到設(shè)計(jì)產(chǎn)出。此外，二三期產(chǎn)能將分別于年中和年末投產(chǎn)。按照公司色織布產(chǎn)品均價(jià)推算，越南項(xiàng)目全部投產(chǎn)后將能夠?yàn)楣編沓^5 億元的營(yíng)收增長(zhǎng)。
    17-19 年業(yè)績(jī)分別為1.012 元/股、1.088 元/股、1.163 元/股公司當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17 年P(guān)/E 為12.2x, 與歷史平均估值相當(dāng)?？紤]到越南產(chǎn)能將逐步開始貢獻(xiàn)營(yíng)收增長(zhǎng)，我們維持對(duì)公司的買入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    歐美消費(fèi)復(fù)蘇低于預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；東南亞建廠的地緣政治風(fēng)險(xiǎn)