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    收入端下滑、關店費用暫時上漲，后續(xù)控費力度將加強。2017 年Q1公司實現(xiàn)營收42.95 億元，同比下降6.09%；歸母凈利潤1.07 億元，扣非后凈利-1.21 億元，EPS0.16 元，符合市場預期。收入端下滑主要系倉儲超市門店同比減少、以及電器部分托管所致。生鮮改造、便利店拓展順利，便民超市綠標店增加至26 家、中百羅森便利店增加至86 家。受生鮮改造與統(tǒng)采優(yōu)勢，公司整體毛利率改善明顯，同比提升1.16pct 至20.96%。銷售費用率由于分擔2016 年部分關店損失，大幅提升4.14pct 至19.27%，Q1 公司倉儲超市僅關閉重慶2 家門店，后續(xù)關店等費用有望大幅下降，人工費用管控將會繼續(xù)加強。
    大股東股權激勵承諾擬延期，業(yè)績改善有待循序漸進。武商聯(lián)擬將2014 年7 月所做承諾“3 年內幫助上市公司實現(xiàn)股權激勵”延期兩年；相關事項尚需股東大會通過。中百自2016 年開始師從永輝，積極求變，從門店生鮮改造、便利店發(fā)展等量變到提高經營效率質變有待循序漸進，公司將在2017-2018 更加積極調整，夯實業(yè)績提升基礎。
    風險提示：公司門店調整低于預期，與永輝合作推進低于預期。