>> 東北證券-中百集團(tuán)（000759）加強(qiáng)生鮮布局，業(yè)績有望改善-170330
| 上傳日期： |
2017/3/30 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
李強(qiáng) |
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分區(qū)域來看，湖北省實現(xiàn)營業(yè)收入150.22 億元，同比下降5.90%，占公司總營收的97.76%，重慶市場實現(xiàn)營業(yè)收入3.44 億元，同比下降21.45%，占公司總營收的2.24%。費用方面，銷售費用同比提升5.82%，管理費用下降12.17%，財務(wù)費用下降12.47%。REITS 帶來大額的營業(yè)外收入，公司對武漢中心百貨大樓和江夏中百購物廣場實施資產(chǎn)證券化，該售后租回交易總可確認(rèn)收益5.59 億元，稅后凈利潤影響數(shù)約為4.19 億元，報告期內(nèi)，武漢中心百貨大樓權(quán)益完成轉(zhuǎn)讓，確認(rèn)收益3.16 億元。
不斷調(diào)整門店結(jié)構(gòu)，逐步退出重慶市場。截止2016 年末，公司擁有連鎖網(wǎng)點1026 家，其中倉儲超市184 家（武漢市內(nèi)71 家、市外湖北省內(nèi)79 家、重慶市34 家），中百便民超市812 家（含中百羅森便利店50 家、鄰里生鮮綠標(biāo)店20 家），中百百貨店11 家，中百電器門店19家。2016 年公司新開倉儲門店2 家，關(guān)閉倉儲門店63 家（含重慶45家），中百便民超市新增門店72 家，關(guān)閉53 家。
加大生鮮戰(zhàn)略布局。一是倉儲超市引入永輝生鮮團(tuán)隊導(dǎo)入永輝生鮮經(jīng)營模式，通過優(yōu)化經(jīng)營布局，全面提升生鮮競爭力和盈利能力。生鮮類別銷售同口徑增長29.18%，毛利額增長30.5%%。二是改造中百倉儲應(yīng)城店、大成路店，成功開業(yè)通城店，通過擴(kuò)充生鮮經(jīng)營，賣場改造提檔升級，門店核心競爭力顯著增強(qiáng)。三是超市公司創(chuàng)建中百鄰里生鮮店，已完成改造濱江苑等20 家綠標(biāo)店，提升了社區(qū)便民超市生鮮經(jīng)營質(zhì)量。
盈利預(yù)測及估值：預(yù)計2017-2019EPS 分別為0.30/0.22/0.37 元/股，對應(yīng)的PE 分別為29x/40x/24x，給予“買入”評級
風(fēng)險提示：國企改革不達(dá)預(yù)期；超市生鮮改造及便利店不及預(yù)期。
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