>> 華創(chuàng)證券-中國平安(601318)保險依舊強勢，互金與投資加分-170428
| 上傳日期： |
2017/4/29 |
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作者： |
洪錦屏 |
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據(jù)此推斷，公司在投資和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)上利潤有所改善，是本次利潤增長的主要驅(qū)動力。
1.壽險：保費增速依舊強勁，新業(yè)務(wù)價值增速保持高位
規(guī)模保費1846 億，同比增長37.1%，個人業(yè)務(wù)規(guī)模保費1782 億，同比增長38.1%。平安壽險代理人規(guī)模提升至120 萬人，同比增長27.6%，幫助個險新單實現(xiàn)658 億保費收入，同比大幅增長62.2%，人均每月首年規(guī)模保費19190 元，同比增長31.8%。而銀保渠道結(jié)構(gòu)同樣大幅改善，其中期繳實現(xiàn)28 億，同比增長128.9%。平安壽險實現(xiàn)凈利潤133 億，同比增長4.2%。壽險業(yè)務(wù)新業(yè)務(wù)價值提升至213 億，同比大幅增長60%。
2.財險：非車是亮點
保費收入537 億，同比增長23.2%，綜合成本率繼續(xù)維持95.9%，同比增長1.6%，實現(xiàn)凈利潤34 億。車險保費收入410.35 億，同比增長10%，非車實現(xiàn)111 億保費收入，同比大幅增長125.7%。
3.其他金融：銀行證券信托均較為平穩(wěn)
平安銀行實現(xiàn)凈利潤62 億，同比增長2.1%，零售業(yè)務(wù)和信貸業(yè)務(wù)雙雙增長。平安證券大力發(fā)展互聯(lián)網(wǎng)經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)，交易市場份額增長至2.13%。平安信托則在管理規(guī)模上略微下降。
4.互金業(yè)務(wù)：利潤改善來源
陸金所、前交所和重金所交易量大幅增長，零售交易規(guī)模5594 億，同比增長83.1%，機構(gòu)交易規(guī)模13839 億，同比增長39%。平安好醫(yī)生月活達1879 萬。金融壹賬痛個人規(guī)模達1.9 億，新增同業(yè)交易規(guī)模7210 億，征信業(yè)務(wù)超1.36 億次。
5.投資建議：
保費增長依舊強勁，在準(zhǔn)備金折現(xiàn)率假設(shè)的背景下仍然帶動平安壽險實現(xiàn)凈利潤增長。而個險期繳繼續(xù)大幅躍升，銀保渠道改善，NBV 增長幅度進一步拉升。財險業(yè)務(wù)中非車成為亮點，帶動財險保費繼續(xù)增長。投資業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)實現(xiàn)利潤改善，成為利潤增長動力，創(chuàng)新業(yè)務(wù)的風(fēng)險擔(dān)憂得到緩解?；诖?，并結(jié)合2017PEV 目前僅1 倍以及NBV 強勁增速，股價增長空間大，繼續(xù)推薦！
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