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新業(yè)務價值實現(xiàn)212.64 億元，同比高速增長60%。渠道上看，代理人渠道和銀保渠道保費同比增長62.2%和128.9%，代理人規(guī)模繼續(xù)上升至119.6 萬人次?？傮w而言，集團壽險業(yè)務穩(wěn)健向上，各項指標取得較好增速。新業(yè)務價值的高速增長可以理解為公司積累的長期業(yè)務迎來收獲期。
    車險地位不變，綜合成本率略有提升
    一季度財險保費收入536.61 億元，其中車險保費410.35 億元，分別同比增長23.2%和10%。公司車險品牌影響力持續(xù)，帶動財險保費穩(wěn)健增長。
    一季度綜合成本率為95.5%，同比上升1.6 個百分點，但仍然保持承保盈利。
    渠道貢獻上，電網(wǎng)交叉銷售保費收入232.44 億元，同比提升7.4%，占比43.3%。
    互聯(lián)網(wǎng)用戶持續(xù)增長
    一季度陸金所用戶總計3013 萬，其中活躍用戶765 萬人，交易規(guī)模達到1.94 萬億，同比增長49.4%。平安好醫(yī)生經(jīng)過不斷發(fā)展，累計服務1.4億用戶，日咨詢量突破43 萬。平安互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務獲客能力強勁。
    投資建議
    中國平安壽險業(yè)務長期業(yè)務占比較高，經(jīng)營風格穩(wěn)健，在嚴監(jiān)管環(huán)境下業(yè)務品質凸顯，綜合金融布局成熟，抗風險能力較佳。預計2017 年EPS4.31 元，BVPS23.02 元。維持買入評級。H 股溢價3%，對應17 年P/EV0.97，維持買入評級。
    風險提示
    利率波動超預期等。