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2016年中國(guó)平安實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入7124.5億元，同比增長(zhǎng)14.9%，其中已賺保費(fèi)、銀行業(yè)務(wù)利息凈收入、非保險(xiǎn)業(yè)務(wù)手續(xù)費(fèi)及傭金收入、其他業(yè)務(wù)收入分別同比增長(zhǎng)26.23%、12%、2.6%、53.4%，投資收益同比下降20.43%，保險(xiǎn)業(yè)務(wù)收入的快速增長(zhǎng)是推動(dòng)營(yíng)收增長(zhǎng)的主因。歸母凈利潤(rùn)逆勢(shì)增長(zhǎng)15.1%，優(yōu)于同業(yè)水平，業(yè)績(jī)靚麗超出市場(chǎng)預(yù)期。凈利潤(rùn)的增長(zhǎng)主要來(lái)源于壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)和互聯(lián)網(wǎng)金融業(yè)務(wù)。
    壽險(xiǎn)規(guī)模保費(fèi)創(chuàng)新高，新業(yè)務(wù)價(jià)值大幅增長(zhǎng)。2016年壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)規(guī)模保費(fèi)3731.81億元，同比增長(zhǎng)24.7%，增速達(dá)到近五年來(lái)的最高水平。平安壽險(xiǎn)大力發(fā)展新業(yè)務(wù)價(jià)值率最高的代理人渠道，發(fā)展期交保障型產(chǎn)品。代理人渠道規(guī)模保費(fèi)貢獻(xiàn)占比88.6%。公司新單期交保費(fèi)1060.41億元，占新單保費(fèi)的比重達(dá)到87.13%。新單保費(fèi)的快速增長(zhǎng)以及優(yōu)秀的產(chǎn)品渠道結(jié)構(gòu)共同驅(qū)動(dòng)公司新業(yè)務(wù)價(jià)值的提升。2016年公司壽險(xiǎn)業(yè)務(wù)在償二代下新業(yè)務(wù)價(jià)值508億元，同比增長(zhǎng)32.2%。
    產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)平穩(wěn)發(fā)展，業(yè)務(wù)品質(zhì)優(yōu)勢(shì)突出。2016年產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)實(shí)現(xiàn)保費(fèi)收入1779億元，同比增長(zhǎng)8.7%，增速較去年下降5.8個(gè)百分點(diǎn)。隨著產(chǎn)險(xiǎn)業(yè)務(wù)規(guī)模的增長(zhǎng)和市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)的日趨激烈，產(chǎn)險(xiǎn)保費(fèi)增速首次低于行業(yè)增速（10%），市場(chǎng)份額略有下降，但依然穩(wěn)坐產(chǎn)險(xiǎn)市場(chǎng)第二把交椅。公司堅(jiān)持利潤(rùn)導(dǎo)向，2016年綜合成本率95.9%，較去年微增0.3個(gè)百分點(diǎn)，依舊保持低位，承保利潤(rùn)穩(wěn)定，業(yè)務(wù)品質(zhì)優(yōu)勢(shì)明顯。
    投資建議：中國(guó)平安作為綜合金融和互聯(lián)網(wǎng)金融領(lǐng)軍企業(yè)，歷年來(lái)業(yè)務(wù)發(fā)展穩(wěn)健快速，互聯(lián)網(wǎng)板塊更是為公司積累了大量的客戶和數(shù)據(jù)資源。2016年業(yè)績(jī)表現(xiàn)優(yōu)于同業(yè)，全年派發(fā)股息0.75元，投資價(jià)值顯現(xiàn)。預(yù)計(jì)2017年-2019年EPS分別為4.02元、4.44元、5.03元；6個(gè)月目標(biāo)價(jià)38.18元，對(duì)應(yīng)PE分別為8.95、8.12、7.15，估值處于低位，推薦買入。