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業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谏耆f宏源預(yù)期。公司擬以總股本3.94 億股為基數(shù)，向全體股東按每10 股派發(fā)現(xiàn)金紅利1.8 元（含稅），以資本公積金向全體股東每10 股轉(zhuǎn)增10 股。
    投資要點(diǎn)：
    業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)低于申萬宏源預(yù)期，高端產(chǎn)品服務(wù)成新的利潤增長(zhǎng)點(diǎn)。公司全年實(shí)現(xiàn)營收13.98 億元，同比增長(zhǎng)6.98%，歸屬上市公司股東的凈利潤1.11 億元，同比增長(zhǎng)3.11%。業(yè)績(jī)?cè)鏊俚陀谏耆f宏源預(yù)期。報(bào)告期內(nèi)，公司在服務(wù)模式、服務(wù)水平轉(zhuǎn)變提升明顯，綜合節(jié)能服務(wù)板塊實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入2.22 億元，同比增長(zhǎng)9.46%;毛利率47.79%，同比增長(zhǎng)12.72 個(gè)百分點(diǎn)。
    用電服務(wù)打造“互聯(lián)網(wǎng)+運(yùn)維服務(wù)”模式，訂單飽滿保障業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。報(bào)告期內(nèi)，公司用電服務(wù)板塊積極打造“互聯(lián)網(wǎng)+運(yùn)維服務(wù)”模式，全年實(shí)現(xiàn)代理用戶售電量近3 億度，營業(yè)收入1.73 億元，同比增長(zhǎng)150.71%，凈利潤1043.29 萬元,同比增長(zhǎng)24.87%。全資子公司智光用電投資于2016 年12 月設(shè)立廣西智光電力銷售有限公司，已于2017 年1 月切入廣西電力交易市場(chǎng)，簽訂2017 年度長(zhǎng)協(xié)電量超過4 億度。預(yù)計(jì)公司2017 年全年實(shí)現(xiàn)售電量近10 億度，售電訂單飽滿，保障了公司用電板塊業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)。
    智光綜合能源產(chǎn)業(yè)園落成，有利綜合節(jié)能服務(wù)板塊發(fā)展。報(bào)告期內(nèi)，子公司智光節(jié)能進(jìn)行結(jié)構(gòu)化調(diào)整，開展板塊管理及經(jīng)營，加強(qiáng)“發(fā)電廠節(jié)能增效、工業(yè)電氣節(jié)能增效和工業(yè)余熱余壓發(fā)電利用”核心優(yōu)勢(shì)業(yè)務(wù)，收益明顯，毛利率47.79%，提升12.72 個(gè)百分點(diǎn)。公司智光綜合產(chǎn)業(yè)園于2016 年底竣工并投入使用，致力于綜合能源系統(tǒng)動(dòng)模試驗(yàn)、太陽能應(yīng)用技術(shù)、儲(chǔ)能技術(shù)、移動(dòng)電源、天然氣分布式能源等能源系統(tǒng)的研究及產(chǎn)業(yè)化，擴(kuò)展能源服務(wù)產(chǎn)品數(shù)量，調(diào)整板塊結(jié)構(gòu)，進(jìn)一步擴(kuò)大公司的經(jīng)營面。
    發(fā)揮“產(chǎn)品+服務(wù)+投資”運(yùn)營優(yōu)勢(shì)，布局公司能源服務(wù)產(chǎn)業(yè)鏈。公司與榮凱華源等公司合作成立廣西智光榮凱電力有限公司，發(fā)揮公司用戶側(cè)優(yōu)勢(shì)，帶動(dòng)電纜、設(shè)備的銷售；收購廣州華躍電力60%股權(quán)，補(bǔ)充電力設(shè)計(jì)和工程總包領(lǐng)域相關(guān)資質(zhì)及人才；增資四川點(diǎn)石能源，提升公司在節(jié)能服務(wù)領(lǐng)域的市場(chǎng)影響力。
    下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，維持“增持”評(píng)級(jí)：我們下調(diào)盈利預(yù)測(cè)，預(yù)計(jì)公司2017-2019 歸母凈利潤分別為1.39、2.03、2.82 億元（原17-18 年凈利潤分別為2.45 和3.17 億元），對(duì)應(yīng)的EPS 分別為0.35、0.52、0.72 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)17-19 年的PE 分別為48 倍、32 倍、23 倍，維持“增持”評(píng)級(jí)。