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此外，新增電視劇收入2,915.5萬(wàn)元，占總收入4.8%，電視劇主要確認(rèn)了《嘿，孩子》、《最好的安排》的發(fā)行收入。電影業(yè)務(wù)收入同比增長(zhǎng)4.9%至4.6億元，占總收入75.3%；1季度參與投資、發(fā)行并計(jì)入票房的影片共4部：《大鬧天竺》和《嫌疑人X的獻(xiàn)身》為當(dāng)期上映，《少年》和《你的名字。》為2016年上映但有部分票房結(jié)轉(zhuǎn)到2017Q1。
    2、歸母凈利同比下滑主要因電影成本增加、毛利率降低，公司費(fèi)用率同比上升
    1季度公司整體毛利率同比下滑14.6個(gè)百分點(diǎn)至38.7%。主要因電影業(yè)務(wù)毛利率同比下滑15.2個(gè)百分點(diǎn)至39.05%，去年同期上映的爆款電影《美人魚(yú)》為公司帶來(lái)較多利潤(rùn)，毛利率高。期間費(fèi)用率同比上漲4.6個(gè)百分點(diǎn)至10.8%，主要因浙江齊聚科技并表增加相關(guān)費(fèi)用以及計(jì)提債券利息增加。
    3、2017年展望：電影項(xiàng)目不斷推進(jìn)，電影毛利率相比Q1有望提升至或超過(guò)2016年水平，并發(fā)力電視劇業(yè)務(wù)，繼續(xù)以內(nèi)容為核心，延伸內(nèi)容產(chǎn)業(yè)鏈
    公司2017年計(jì)劃上映的影片已超10部，另外有5部已確定參與的影片在洽談中(根據(jù)市場(chǎng)與審批情況進(jìn)行調(diào)整)；同時(shí)，預(yù)計(jì)2017年啟動(dòng)或制作中的電影項(xiàng)目超過(guò)20個(gè)，電視?。ňW(wǎng)絡(luò)?。╉?xiàng)目超過(guò)10個(gè)。二季度能確認(rèn)收入的影片包括《嫌疑人X的獻(xiàn)身》（3月31日上映）、《春嬌救志明》（4月28日上映）。目前在制作大IP電視劇《笑傲江湖》。公司繼續(xù)堅(jiān)持以內(nèi)容為核心，追求項(xiàng)目的質(zhì)量和項(xiàng)目的盈利能力。同時(shí)沿產(chǎn)業(yè)鏈積極拓展布局，通過(guò)投資的方式不斷深耕產(chǎn)業(yè)鏈，尋求多元化發(fā)展。
    4、盈利預(yù)測(cè)及投資建議：
    不考慮股票減持等一次性收益，我們預(yù)期公司2016-18年實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)分別8.12億元，10.02億元和12.03億元，對(duì)應(yīng)PE分別為31倍，25和21倍?？紤]公司投資的近60家公司/實(shí)體的價(jià)值，看好公司后續(xù)電影的盈利能力，動(dòng)漫部分的業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)潛力和相關(guān)衍生品變現(xiàn)能力，維持強(qiáng)烈推薦-A評(píng)級(jí)，維持目標(biāo)價(jià)10.2-11元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：電影進(jìn)度及盈利性不達(dá)預(yù)期，電視劇業(yè)務(wù)發(fā)展低于預(yù)期。