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    核心觀點(diǎn)
    雙攝像頭帶來(lái)持續(xù)快速發(fā)展動(dòng)力：后置雙攝像頭模組逐漸成為旗艦智能手機(jī)的標(biāo)配，滲透率有望從去年的5%提升至今年的15%，單價(jià)是單攝像頭模組的2-3 倍。歐菲光雙攝像頭產(chǎn)品順利量產(chǎn)出貨，主要客戶(hù)包括華為、OPPO、VIVO、小米、聯(lián)想等主流智能手機(jī)品牌。同時(shí)，通過(guò)自建團(tuán)隊(duì)和收購(gòu)索尼華南電子，公司在產(chǎn)線自動(dòng)化改造和高端模組的研發(fā)、制造實(shí)力有了很大的提升，未來(lái)公司光學(xué)業(yè)務(wù)將具有進(jìn)一步快速發(fā)展的動(dòng)力。
    指紋識(shí)別與觸控業(yè)務(wù)快速發(fā)展：1）指紋識(shí)別在智能手機(jī)中的滲透率持續(xù)提升，公司提前布局指紋識(shí)別模組，率先在全球范圍內(nèi)完成了全產(chǎn)業(yè)鏈整合，確立了在全球的領(lǐng)導(dǎo)地位。2）公司觸控產(chǎn)品順利切入國(guó)際大客戶(hù)并已備好產(chǎn)能，將與TPK 交叉持股并成立合資子公司，進(jìn)一步增強(qiáng)觸控領(lǐng)域的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)。同時(shí)，OLED 顯示屏將有望采用外掛式薄膜觸摸屏，一旦OLED 普及，歐菲光作為全球最大的薄膜觸控技術(shù)公司將成為主要受益方。
    全面布局智能汽車(chē)和車(chē)聯(lián)網(wǎng)：歐菲光已引入汽車(chē)電子多方面頂級(jí)人才，有望在ADAS、中控系統(tǒng)和車(chē)聯(lián)網(wǎng)等相關(guān)領(lǐng)域形成強(qiáng)大競(jìng)爭(zhēng)力。傳感器方面，車(chē)載攝像頭實(shí)現(xiàn)量產(chǎn)，毫米波雷達(dá)正在研發(fā)過(guò)程中；系統(tǒng)集成方面，倒車(chē)影像系統(tǒng)、360 度環(huán)視系統(tǒng)、自動(dòng)泊車(chē)系統(tǒng)等已陸續(xù)通過(guò)客戶(hù)驗(yàn)證并相繼實(shí)現(xiàn)出貨；公司完成收購(gòu)華東汽電，切入車(chē)身電子領(lǐng)域。
    財(cái)務(wù)預(yù)測(cè)與投資建議
    我們預(yù)測(cè)公司17-19 年EPS 分別為1.34、2.13 和3.12 元（17、18 年原預(yù)測(cè)為1.15 和1.47 元，調(diào)修原因是雙攝和指紋識(shí)別快速發(fā)展），根據(jù)可比公司，我們給予公司2017 年35 倍PE，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)為46.9 元，維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    雙攝像頭發(fā)展不達(dá)預(yù)期；指紋識(shí)別業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期。