久久一日本道色综合久久_国产最爽的av片在线观看_精品成人Av一区二区三区_94久久国产乱子伦精品免费_国产三级网站在线观看_和女邻居做爰在线观看_wymfw最新免费_国产强奷在线免费阅读_95在线观看视频

    簡(jiǎn)評(píng)
    江西水泥龍頭，延續(xù)產(chǎn)銷兩旺勢(shì)頭
    公司擁有12 條熟料生產(chǎn)線，熟料設(shè)計(jì)產(chǎn)能達(dá)1300 萬(wàn)噸/年，水泥設(shè)計(jì)產(chǎn)能超過(guò)2300 萬(wàn)噸，生產(chǎn)基地主要集中在江西和福建，是江西第二大水泥生產(chǎn)企業(yè)。報(bào)告期內(nèi)公司共生產(chǎn)水泥2102 萬(wàn)噸，同比下降1.83%。按水泥統(tǒng)計(jì)口徑，公司2016 年產(chǎn)能利用率達(dá)91.39%，遠(yuǎn)高于全國(guó)平均水平。目前江西境內(nèi)熟料產(chǎn)能約6000萬(wàn)噸，2016 年江西省熟料產(chǎn)量5731 萬(wàn)噸，可測(cè)算產(chǎn)能利用率約96%。江西境內(nèi)水泥供需格局非常健康，公司作為區(qū)域龍頭受益明顯。
    計(jì)提資產(chǎn)減值損失大幅增加侵蝕利潤(rùn)
    公司2016 年計(jì)提資產(chǎn)減值損失1.60 億元（上一年度為1042.82萬(wàn)元），主要是公司部分資產(chǎn)涉案被凍結(jié)，累計(jì)計(jì)提1.15 億元資產(chǎn)減值損失；以及部分子公司商譽(yù)減值損失本期增加了2128.27萬(wàn)元。公司已經(jīng)成立案件處置工作小組，并對(duì)公司進(jìn)行內(nèi)部整改，開(kāi)展財(cái)務(wù)專項(xiàng)檢查。公司2016 年扣非后歸母凈利潤(rùn)為2.76 億元，同比增加16.45%。
    多重舉措降低成本、費(fèi)用占比
    公司推進(jìn)大修技改及相關(guān)項(xiàng)目攻關(guān)，強(qiáng)化生產(chǎn)運(yùn)營(yíng)組織和協(xié)調(diào)，全年窯可靠性系數(shù)保持了較高水平，所有熟料生產(chǎn)線綜合能耗指標(biāo)均優(yōu)于《水泥單位產(chǎn)品能源消耗限額》要求。公司2016 年噸熟料生產(chǎn)成本同降2.79%，噸水泥生產(chǎn)成本同降4.91%。另外公司通過(guò)強(qiáng)化供應(yīng)鏈管理，進(jìn)行統(tǒng)一采購(gòu)，有效降低原材料采購(gòu)成本；通過(guò)強(qiáng)化存貨資產(chǎn)管理，存貨占用資金下降16%。2016 年公司三項(xiàng)費(fèi)用同降9.86%。
    江西水泥市場(chǎng)即將進(jìn)入旺季，價(jià)格止跌回暖
    江西水泥價(jià)格自16 年12 月開(kāi)始持續(xù)下滑，一度成為周邊價(jià)格洼地。進(jìn)入4 月以來(lái)，江西省內(nèi)水泥歷經(jīng)兩輪提價(jià)，價(jià)格累計(jì)上漲50~60 元/噸。從房地產(chǎn)數(shù)據(jù)來(lái)看，今年1 季度江西房地產(chǎn)開(kāi)發(fā)投資增速為23.80%，超出去年同期9.4 個(gè)百分點(diǎn)，地產(chǎn)投資高增速將帶動(dòng)地區(qū)水泥需求上升。建議關(guān)注江西后續(xù)水泥價(jià)格走勢(shì)。
    我們預(yù)計(jì)公司2017~2018 年EPS 為0.57 元、0.66 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)PE 為14.88、12.83，維持“買入”評(píng)級(jí)。