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其中，移動(dòng)閱讀平臺(tái)業(yè)務(wù)營(yíng)收3.83 億（+199%），占總營(yíng)收82%（提升6 個(gè)百分點(diǎn)），毛利率22%（下滑16 個(gè)百分點(diǎn)），15 年下半年重點(diǎn)建設(shè)多移動(dòng)閱讀站，推廣和版權(quán)購(gòu)買(mǎi)費(fèi)用大幅提升（占移動(dòng)閱讀業(yè)務(wù)營(yíng)業(yè)成本83%）。資訊類(lèi)產(chǎn)品業(yè)務(wù)營(yíng)收6294 萬(wàn)（+154%），占總營(yíng)收13%，毛利率39%（下滑17 個(gè)百分點(diǎn)）；其他增值電信業(yè)務(wù)2312 萬(wàn)（+53%）。公司17 年一季報(bào)營(yíng)收凈利持續(xù)超預(yù)期，實(shí)現(xiàn)收入2.08 億（+234%），歸母凈利2188 萬(wàn)（+139%），扣非歸母凈利2171 萬(wàn)（+142%）。
    16 年公司整體銷(xiāo)售費(fèi)用646 萬(wàn)（+13%）；管理費(fèi)用3622 萬(wàn)（+64%），其中研發(fā)費(fèi)用1214 萬(wàn)（+39%），主要系自有閱讀平臺(tái)研發(fā)投入；財(cái)務(wù)費(fèi)用454萬(wàn)（1409%），其中手續(xù)費(fèi)304 萬(wàn)（+880%），占財(cái)務(wù)費(fèi)用67.1%，主要系原創(chuàng)小說(shuō)業(yè)務(wù)收入大幅增長(zhǎng)，同時(shí)支付給第三方平臺(tái)的手續(xù)費(fèi)相應(yīng)增加。
    采用多團(tuán)隊(duì)并行模式，加快原創(chuàng)閱讀生產(chǎn)平臺(tái)孵化。公司16 年12 月于A股上市，發(fā)行價(jià)12.04 元/股，募資凈額8845 萬(wàn)元，重點(diǎn)移動(dòng)閱讀平臺(tái)建設(shè)項(xiàng)目。公司率先采用多團(tuán)隊(duì)并行模式，16 年新增原創(chuàng)作品3000 余部，新增簽約作者2000 余人，先后組建了超閱小說(shuō)、盒子小說(shuō)、知閱小說(shuō)、麥子閱讀、如玉小說(shuō)、掌讀小說(shuō)、夏至小說(shuō)、靈書(shū)閱讀、柚子文學(xué)、花生閱讀、夢(mèng)想家中文網(wǎng)、巨星閱讀、七果小說(shuō)、櫻桃閱讀、星芒閱讀等在內(nèi)的近40 個(gè)原創(chuàng)閱讀站，迅速占領(lǐng)自有渠道和作者資源，共計(jì)注冊(cè)用戶(hù)數(shù)2000 萬(wàn)，全平臺(tái)2016 年點(diǎn)擊量過(guò)億IP 數(shù)十部。當(dāng)前公司擁有有聲作品近3000 部，時(shí)長(zhǎng)2 萬(wàn)多小時(shí)；文字閱讀產(chǎn)品近8000 本，簽約作者原創(chuàng)作品近5000 部。
    未來(lái)重點(diǎn)內(nèi)容發(fā)展經(jīng)營(yíng)戰(zhàn)略。1）建設(shè)優(yōu)質(zhì)創(chuàng)作研發(fā)隊(duì)伍，提升持續(xù)原創(chuàng)內(nèi)容開(kāi)發(fā)實(shí)力；2）提高運(yùn)營(yíng)隊(duì)伍管理建設(shè)：當(dāng)前公司自建40 多個(gè)閱讀團(tuán)隊(duì)，加強(qiáng)內(nèi)部競(jìng)爭(zhēng)機(jī)制和激勵(lì)機(jī)制；3）全I(xiàn)P 運(yùn)營(yíng)：打造開(kāi)發(fā)價(jià)值IP，全內(nèi)容泛娛樂(lè)試水。
    盈利預(yù)測(cè)?？春霉驹瓌?chuàng)內(nèi)容持續(xù)開(kāi)發(fā)及泛娛樂(lè)試水。我們預(yù)計(jì)公司2017年和2018 年歸母凈利潤(rùn)分別為1.12 億元和1.62 億元，對(duì)應(yīng)EPS 分別為2.79元和4.04 元。參考行業(yè)平均水平并考慮高成長(zhǎng)性，給予公司17 年P(guān)E 估值65 倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)181.35 元，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：原創(chuàng)內(nèi)容開(kāi)發(fā)不達(dá)預(yù)期，泛娛樂(lè)開(kāi)發(fā)不達(dá)預(yù)期。