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    公司Q1報(bào)業(yè)績：公司發(fā)布2017Q1報(bào)(按寶武合并后)， Q1實(shí)現(xiàn)營業(yè)收入850億元，YOY+76.8%；錄得凈利潤37.9億元，YOY+143%，EPS為0.17元，公司業(yè)績超出預(yù)期。
    行業(yè)景氣回暖，噸鋼毛利大幅提升：2016年得益于房地產(chǎn)、基建和汽車行業(yè)的增長，全年粗鋼產(chǎn)量8.1億噸，YOY+1.2%,粗鋼表觀消費(fèi)量7.1億噸，YOY+2%，市場回暖，鋼價(jià)上漲，鋼鐵行業(yè)一舉扭轉(zhuǎn)行業(yè)深度虧損的局面。公司鋼鐵制造毛利率同比大幅提升8個百分點(diǎn)，達(dá)16.8%，帶動綜合毛利率提升3.8個百分點(diǎn)，達(dá)12.8%；三項(xiàng)費(fèi)用率下降0.73個百分點(diǎn)至6.48%；所得稅率同比下降44.6個百分點(diǎn)，至20.1%。從公司全年主營業(yè)務(wù)來看，公司2016年共銷售鋼材2409萬噸，YOY+8.8%(其中冷軋產(chǎn)品YOY+3%,熱軋產(chǎn)品YOY+13.6%)。折算噸鋼均價(jià)4286元/噸，同比下降85元/噸，YOY-1.95%；噸成本為3565元/噸，同比下降419元/噸，YOY-10.5%；噸費(fèi)用為500元/噸，同比下降34元/噸，YOY-6.4%；噸毛利為721元/噸，同比提升33.6元/噸，YOY+86.1%。
    2017Q1市場景氣延續(xù)，湛江鋼鐵全面盈利：公司Q1業(yè)績大幅增長主要由于(1)2016Q1鋼鐵行業(yè)處于低谷，業(yè)績基期較低。(2)報(bào)告期內(nèi)鋼鐵市場維持高景氣度，公司產(chǎn)品銷售量大幅提升。2017Q1鋼材銷售量1074.2萬噸，YOY+118%,（其中產(chǎn)銷規(guī)模擴(kuò)大主要來自合并武鋼股份和湛江鋼鐵銷售規(guī)模的提升），折算噸鋼均價(jià)4870元/噸，同比下降174元/噸，YOY-3.45%；噸成本為4078元/噸，同比下降339元/噸，YOY-7.7%；噸費(fèi)用為363元/噸，同比下降50元/噸，YOY-12%；噸毛利為793元/噸，同比提升165元/噸，YOY+26%。
    未來戰(zhàn)略：2017年是寶武鋼鐵合并后上市元年，公司將以“成為全球最具競爭力的鋼鐵企業(yè)，成為最具投資價(jià)值的上市公司”為戰(zhàn)略目標(biāo)，計(jì)劃產(chǎn)鋼4619萬噸(其中武鋼1568萬噸)，銷售鋼材4394萬噸(武鋼1440萬噸)。
    盈利預(yù)測：寶武兩大集團(tuán)戰(zhàn)略重組符合國家的中心戰(zhàn)略，合并后行業(yè)龍頭地位更加穩(wěn)固，企業(yè)發(fā)展前景更為廣闊，未來業(yè)績提升空間較大。我們預(yù)計(jì)公司2017、2018年分別實(shí)現(xiàn)凈利潤124億和144億，YoY分別為+39%和16%,EPS分別為0.56元和0.65元。對應(yīng)當(dāng)前A股價(jià)格P/E分別為10.9倍和9.4倍,P/B為1.1倍，我們維持買入的投資建議。