>> 方正證券-巨星科技（002444）內(nèi)生+外延鑄就耀眼“巨星”.-170507pdf
| 上傳日期： |
2017/5/8 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
呂娟 |
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Arrow 是美國手動、氣動、電動射釘槍和耗材細分領(lǐng)域龍頭，擁有美國大型連鎖超市接近60%的市場份額，工業(yè)領(lǐng)域接近38%的市場份額。
我們認為此次收購將使公司擁有完整的美國制造基地和分銷體系，進一步提高公司自有品牌的國際市場份額，和公司原有主業(yè)形成品牌、渠道協(xié)同作用。
※智能裝備業(yè)務(wù)蒸蒸日上，產(chǎn)業(yè)鏈整合多點開花。公司并購華達科捷、PT 公司，設(shè)立歐鐳激光、參股微納科技，通過內(nèi)生加外延的方式進行產(chǎn)業(yè)鏈整合已初見成效。公司利用華達科捷的激光技術(shù)、國自機器人的導航技術(shù)和公司的海外渠道優(yōu)勢研發(fā)拳頭產(chǎn)品3D 激光雷達，目前已獲得客戶訂單，未來公司的3D激光雷達產(chǎn)品有望在AGV、汽車無人駕駛等領(lǐng)域全面爆發(fā)。
※積極布局機器人產(chǎn)業(yè)，進一步增厚公司業(yè)績。公司通過參股國自機器人、設(shè)立巨星機器人公司的方式進軍電力巡檢機器人、安放機器人和清洗機器人領(lǐng)域。公司2016 年和小沃科技合作，進一步拓展機器人智能系統(tǒng)。我們預計僅國自機器人2017 年就有望貢獻3000 萬左右凈利潤，公司的機器人整體業(yè)務(wù)業(yè)績將逐步放量。
※ 盈利預測與評級：預計公司2017-19 年凈利潤分別為7.21億元，7.94 億元和8.88 億元，對應EPS 分別為0.67 元、0.74元、0.83 元，對應PE 分別為22X、20X、18X。假設(shè)2017 年收購Arrow 完成，公司2017-19 年備考凈利潤分別為7.52 億元、8.68 億元、10.19 億元，對應2017-19 年備考EPS 分別為0.70元、0.81 元、0.95 元，對應PE 分別為21X、18X、15X。首次覆蓋，給予公司“強烈推薦”投資評級。
※ 風險提示：海外市場開拓風險；新業(yè)務(wù)拓展不及預期風險。
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