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    核心觀點：
    17Q1 營收同比下降15.57%，撥備緩釋提升業(yè)績
    公司16年實現(xiàn)營業(yè)收入1570.6億元，同比增長1.76%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤538.5億元，同比增長7.26%。17Q1實現(xiàn)營業(yè)收入345.5億元，同比下降15.57%；實現(xiàn)歸屬母公司股東凈利潤168.24億元，同比增長7.16%。
    推動業(yè)績增長的主要因素為生息資產(chǎn)擴張和非息收入的高速增長，息差大幅收窄及成本收入比提高對業(yè)績增長有負面作用，17Q1撥備計提壓力緩釋對業(yè)績增長有正面貢獻。
    息差持續(xù)下行，手續(xù)費收入保持較高增長
    公司16年全年凈息差和凈利差分別為2.07%和2.00%，同比分別下降38bps和26bps，主要是受資產(chǎn)重定價以及“營改增” 價稅分離等因素影響。
    公司16年實現(xiàn)非息凈收入447.41億元，同比增長29.63%，在營收中占比同比提升6.13個百分點至28.49%。實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入365.52億元，同比增長13.55%，在營收中占比為23.27%，同比提升2.42個百分點；其中，銀行卡業(yè)務和代理業(yè)務手續(xù)費是帶動中間業(yè)務收入快速增長的主要原因。
    17Q1公司盈利結(jié)構(gòu)持續(xù)優(yōu)化，實現(xiàn)手續(xù)費及傭金凈收入88.90億元,同比增幅15.86%。
    17Q1為應對考核資產(chǎn)負債結(jié)構(gòu)做出調(diào)整，存款增長環(huán)比大幅增長7%1、16年末公司資產(chǎn)總額同比增長14.85%，其中貸款同比增長16.88%，信貸投放向零售貸款傾斜，個貸占比36.09%，較年初上升7.32個百分點；投資類資產(chǎn)同比增長26.76%；同業(yè)資產(chǎn)規(guī)模同比大幅下降68.89%。17年一季度為應對MPA考核監(jiān)管，公司調(diào)整了資產(chǎn)配置的結(jié)構(gòu)，同業(yè)資產(chǎn)余額1612.53億元，環(huán)比增長59.67%，主要是短期拆出資金和短期存放同業(yè)增加，而投資類資產(chǎn)環(huán)比出現(xiàn)收縮，規(guī)模環(huán)比負增長1%，而貸款環(huán)比保持5.6%的較高增長。2、16年末，存款總額同比增長8.49%，活期存款占比16.88%，同比提升5.19個百分點。17年一季度，存款總額環(huán)比大幅增長了7.07%，存款規(guī)模持續(xù)保持快速增長。16年末，同業(yè)負債同比增長5.27%，其中同業(yè)存T單able_Summary 同比增幅82.56%；17年一季度末，同業(yè)負債較年初下降6.00%。
    不良率環(huán)比持續(xù)下降，不良生成環(huán)比大幅改善
    公司16年末不良率1.65%，同比上升19bps，環(huán)比下降6bps；不良余額同比增加84.33億元至344.16億元。16年加大核銷力度，核銷不良288.47億元，同比提高10.83%，經(jīng)測算公司16年不良凈生成率為2.10%，同比下降6bps。公司16年全年計提撥備512.76億元，同比提高13.29%，16年末撥備覆蓋率210.51%，同比提高0.43個百分點，處于同業(yè)較好水平；撥貸比3.48%，同比提高0.41個百分點。16年關注貸款率2.59%，同比上升0.24個百分點；逾期貸款率2.15%，同比下降0.58個百分點，處于可比同業(yè)優(yōu)秀水平，資產(chǎn)邊際好轉(zhuǎn)跡象明顯。
    17年一季度不良率為1.60%，環(huán)比下降0.05個百分點，不良率環(huán)比持續(xù)下降；加回核銷轉(zhuǎn)出測算公司17Q1年化不良生成率僅為0.65%，改善明顯。一季度撥備計提壓力緩解，Q1計提撥備58.87億元，同比下降41.36%；撥備覆蓋率215.16%，較年初提高了4.65個百分點，風險抵御能力進一步提高。