>> 華創(chuàng)證券-萬達院線（002739）4月票房同比增長50%，17年累計票房增速超過大盤約10個百分點-170510
| 上傳日期： |
2017/5/10 |
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作者： |
謝晨 |
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截止 17 年4 月底，公司擁有已開業(yè)影院 416 家，3654 塊銀幕。
主要觀點
1.4 月票房增速為50%，17 年累計票房同比增長13.1%，高出大盤約10 個百分點
公司4 月實現(xiàn)票房 8.1 億元（不包含服務(wù)費），同比增長50%，其中國內(nèi)實際票房約為6.45 億，澳洲票房約為1.65 億。
根據(jù)藝恩數(shù)據(jù)，4 月公司國內(nèi)票房6.71 億，若按去年同口徑（去掉服務(wù)費）計算，國內(nèi)票房應(yīng)為6.45 億，同比上升52.4%，高于全國4 月的平均增幅49.0%。
公司17 年1-4 月累計票房達30.8 億元，同比增長13.1%，累計觀影人次7194.5 萬人次，同比增長8%。其中國內(nèi)國外的具體情況如下：
（1）國內(nèi)票房：
1）4 月單月：4 月國內(nèi)票房為6.45 億（加服務(wù)費為6.71 億），同比增長了52.4%，這一高速增長主要得益于4 月14 日上映的好萊塢大片《速8》，為4 月貢獻了25.07 億票房，帶動4 月整體票房達到48.84 億，全國票房4 月增速達到了49%。
2）17 年累計：公司17 年1-4 月國內(nèi)票房達26.05 億元，不含服務(wù)費為24.80億元，同比增長11.5%，比全國的平均增速3.6%高出近8 個百分點，這主要是由于公司的國內(nèi)觀影人次增速高于大盤。
公司17 年1-4 月累計國內(nèi)觀影人次達6360 萬人次，同比增長11.1%，而同期全國觀影人次只增長了6.3%。觀影人次增速之所以超過大盤，一方面是由于17 年前4 月進口片多且表現(xiàn)亮眼，如《極限特工3》、《生化危機6》、《金剛骷髏島》、《速8》等票房均已破10 億，公司觀影設(shè)施設(shè)備較為高端，符合進口片核心人群較高的觀影需求，因此觀影人次和票房表現(xiàn)均超越大盤；另一方面則是由于公司積極創(chuàng)新，通過時光直播、特色影院等創(chuàng)新產(chǎn)品吸引客流。
3）市占率不斷提升：公司17 年累計票房和觀影人次增速均高于大盤，體現(xiàn)了公司的龍頭地位和優(yōu)秀的經(jīng)營管理水平。與此同時，公司的市場份額也有所提升：17 年1-4 月市占率達13.45%，比16 年同期提升0.8 個百分點，也比17 年Q1 的13.37%有所提升，這主要得益于公司院線擴張，以及定位高端影城所契合的消費升級趨勢。
（2）海外票房：
17 年1-4 月海外累計票房為6 億元，同比增長20%，這一方面是得益于好萊塢“大片年”的優(yōu)質(zhì)影片提振，另一方面則是由于公司于16 年底調(diào)整了統(tǒng)計口徑，將部分聯(lián)營影院的票房納入統(tǒng)計口徑。
2.影院擴張+非票收入占比提升，共同助力公司業(yè)績提升
（1）票房業(yè)務(wù)：
截止17 年4 月底，公司擁有已開業(yè)影院 416 家（16 年同期為310 家，同比增長34.2%），3654 塊銀幕（16 年同期為2686 塊，同比增長36.0%）。公司的銀幕擴張速度16 年為39%，而全國平均增速只有30%，高于全國平均的銀幕擴張速度帶來了公司票房市占率的提升，17 年公司仍將以銀幕擴張為重點：
1）在國內(nèi)，公司加快自有影城建設(shè)、加大并購力度，公司計劃17 年新增100-150 座影城，新增900-1300 塊銀幕；2）在國外，公司15 年并購了澳洲第二大院線Hoyts，幫助其降低費用、改善運營，并籌備在澳洲繼續(xù)新增影院；3）通過加盟擴張：韓資影投公司CGV 旗下部分影院加盟萬達院線，將進一步拓展公司的影院終端，提高公司影院的市占率。
（2）非票業(yè)務(wù)：
公司16 年非票收入同比增長101%，收入占比35%，17 年將會進一步發(fā)展，公司目標是將非票收入占比提升為50%：1）廣告宣傳業(yè)務(wù)：公司以電影整合營銷公司影時尚為基礎(chǔ)，于16 年底成立了萬達傳媒，將整合現(xiàn)有營銷資源，融合線上線下的消費和娛樂。萬達傳媒16 年收入同比增長232%，凈利潤增長77%，新增194 家客戶，相當(dāng)于過去7 年總和的70%，累計大客戶數(shù)量500 家，16 年整合營銷簽約額超過8 億，為未來資源整合奠定了良好的基礎(chǔ)。
公司17 年戰(zhàn)略聯(lián)盟好萊塢，與迪斯尼影業(yè)進行戰(zhàn)略合作，將聯(lián)合營銷8 部電影。除了影院場景之外，公司還將業(yè)務(wù)拓展到商業(yè)場景（比如在商場做車展）、體育場景、酒店場景等，充分盤活萬達各種業(yè)態(tài)的人流。
2）商品銷售：
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