>> 興業(yè)證券-天源迪科(300047)從運營商BOSS向金融IT邁出關(guān)鍵一步-170512
| 上傳日期： |
2017/5/14 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉亮 |
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我們了解到，瑞恩貝特是一家優(yōu)秀的金融IT 服務(wù)商，在內(nèi)陸和港澳擁有優(yōu)質(zhì)的客戶資源。天源迪科收購?fù)瓿珊?，雙方有望在金融移動端開發(fā)、金融風(fēng)控大數(shù)據(jù)方面聯(lián)合發(fā)力，并在銷售渠道上形成協(xié)同效應(yīng)，將瑞恩貝特培育成天源迪科的關(guān)鍵增長點。
維恩貝特主要面向交通銀行、中國銀行、工商銀行、建設(shè)銀行、平安銀行、華夏銀行等銀行客戶，提供金融IT 服務(wù)，毛利率維持在50%左右，表現(xiàn)出較強的盈利能力。維恩貝特承諾2016-2018 年凈利潤不低于3800 萬元、4750 萬元，5940 萬元。天源迪科本部業(yè)務(wù)也呈現(xiàn)出快速發(fā)展的態(tài)勢，預(yù)計運營商BOSS 業(yè)務(wù)仍將保持10%左右的增長；公安警務(wù)云等政府業(yè)務(wù)實現(xiàn)50%以上的增長。結(jié)合天源迪科2016 年推出的股權(quán)激勵，我們判斷，并購維恩貝特之后，公司2017 年和2018 年凈利潤不低于1.8 億元、2.4億元。
風(fēng)險提示：并購維恩貝特失敗，運營商BOSS 系統(tǒng)開支較大幅度下滑
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