>> 東興證券-天源迪科（300047）大移云戰(zhàn)略顯成效，業(yè)績重回高增長-170117
| 上傳日期： |
2017/1/17 |
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強烈推薦 |
作者： |
喻言 |
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公司電信業(yè)務收入穩(wěn)定增長，新業(yè)務警務云大數據平臺系列產品及交通大數據平臺產品市場影響力和收入快速提升，形成新的業(yè)務支柱，企業(yè)級服務業(yè)務亦同步增長。
2、聚焦“大移云”，大力發(fā)展跨行業(yè)市場
以電信運營商推進BOSS 系統(tǒng)云化、重構大數據平臺為契機，公司圍繞“大數據、云計算、移動互聯(lián)網應用”方向，調整組織架構，引入高端人才，融入產業(yè)生態(tài)，加強基礎平臺的集中研發(fā)，并和中國聯(lián)通、阿里云、騰訊、華為展開深度合作。在大數據方面，公司推出了大數據采集、計算、開放共享、數據資產管理等一系列產品，增強了海量非結構化數據的處理技術，在通信、公安、廣電等行業(yè)迅速推廣，為新客戶降低了交付成本并能夠更快速地滿足客戶的要求，實現了在這幾大領域大數據業(yè)務開始快速增長。
3、收購維恩貝特，大力推進金融大數據
公司近日公告對價7.98 億元收購維恩貝特94.94%股權。維恩貝特是國內優(yōu)秀的銀行IT 服務商，長期專注于銀行及互聯(lián)網金融業(yè)務，業(yè)務線遍布前中后臺，包括直銷理財、消費金融、掃碼支付、金融機具系統(tǒng)、手機銀行、網銀、應用集成、通道集成、渠道集成、銀行ODS 解決方案等。業(yè)務模式包括技術開發(fā)、技術服務和產品銷售三種。其優(yōu)勢包括：1、擁有專業(yè)化的金融IT 服務團隊；2、能夠迅速感受和轉向滿足金融改革和業(yè)務創(chuàng)新需求；3、主營業(yè)務IT
服務外包符合銀行業(yè)長期發(fā)展趨勢。此次收購將使得天源迪科和維恩貝特在前臺業(yè)務實現市場互補，在中臺業(yè)務實現資源互補，在業(yè)務后線實現技術互補，大力推動公司向金融大數據拓展，并帶動維恩貝特向大移云方向轉型。維恩貝特業(yè)績承諾將在2016-2018 年分別實現凈利潤不低于3800 萬元、4750 萬元和5940 萬元，將大大增厚公司業(yè)績，提升公司盈利水平。
結論：
公司自2014 年開始業(yè)務轉型，全力打造大數據、移動互聯(lián)網和云BOSS 的業(yè)務版圖，并開始逐步形成技術優(yōu)勢和市場優(yōu)勢。假定2017 年維恩貝特業(yè)績并表，我們預計公司2016、2017、2018 年EPS 0.32、0.52、0.64 元，對應PE 43、27、22 倍，維持“強烈推薦”評級。
風險提示：
維恩貝特業(yè)務整合、協(xié)同效應發(fā)揮不及預期。
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