>> 安信證券-太極實業(yè)(600667)子公司十一科技再度中標(biāo)58.7億EPC項目彰顯行業(yè)領(lǐng)先地位-170515
| 上傳日期： |
2017/5/15 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
孫遠(yuǎn)峰 |
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公司公告指出，十一科技作為半導(dǎo)體上游潔凈室稀缺標(biāo)的，2016 年半導(dǎo)體領(lǐng)域獲得合肥長鑫12 吋存儲器晶圓制造66.86 億元的EPC 訂單，上海華力12 英寸先進(jìn)生產(chǎn)線57.12 億元的EPC 訂單，以及重慶萬國12 英寸功率半導(dǎo)體芯片制造及封測5.4 億元EPC 訂單。
本次中標(biāo)國家存儲器國產(chǎn)化戰(zhàn)略重要承擔(dān)者長江存儲EPC 項目，作為國內(nèi)集成電路EPC 行業(yè)領(lǐng)導(dǎo)者，未來有望繼續(xù)深度受益于國家集成電路國產(chǎn)化大戰(zhàn)略。
■顯示器件EPC 領(lǐng)域地位領(lǐng)先，受益OLED 跨周期拉動：十一科技在EPC 行業(yè)地位領(lǐng)先，顯示領(lǐng)域已開展中電彩虹咸陽8.6 代線與中電熊貓成都8.6 代線的設(shè)計與管理。2017 年4 月19 日公布中標(biāo)的和輝光電第6 代AMOLED 顯示系統(tǒng)EPC/TURNKEY 項目正式簽訂合同，金額21.6 億元。顯示器件，尤其是AMOLED 等高端顯示器件對于工廠環(huán)境潔凈度要求極高，作為上游的潔凈室提供商公司未來受益OLED 跨周期投資拉動，有望斬獲更多訂單，業(yè)績看好。
■半導(dǎo)體封測代工接近世界領(lǐng)先水平：公司公告指出，海太半導(dǎo)體DRAM 21nm 封測已量產(chǎn)，2016 年占比達(dá)到10%；DDR4 比重由2015年28%上升到2016 年54%，DRAM 封測代工接近世界領(lǐng)先水平。產(chǎn)品良率達(dá)到歷史最佳，已通過HP、華為、聯(lián)想等重要客戶審核。2016年封裝、封裝測試最高產(chǎn)量分別8.2 億顆/月和8.17 億顆/月，同比增長25.3%、29.5%，產(chǎn)能進(jìn)一步擴(kuò)張。太極半導(dǎo)體減虧，重點培育大客戶。
■光伏行業(yè)旗幟與標(biāo)桿企業(yè)：十一科技作為國內(nèi)最大的光伏發(fā)電工程設(shè)計院是光伏行業(yè)旗幟與標(biāo)桿企業(yè)，據(jù)365 光伏數(shù)據(jù)顯示，2016 年十一科技完成7.45GW 的光伏項目設(shè)計，并完成了800 多MW 的光伏電站總包。
■投資建議：鑒于公司行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品和技術(shù)的領(lǐng)先地位，我們給予公司買入-A 投資評級，6 個月目標(biāo)價為9.98 元。我們預(yù)計公司2017-2019年營收增速分別為13.6%、12%、30%，凈利潤增速分別為116.1%、40.1%、30.0%，每股收益分別為0.24 元，0.33 元，0.43 元。
■風(fēng)險提示：訂單數(shù)量和總金額出現(xiàn)周期性波動
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