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能中標(biāo)此項(xiàng)目表示政府、市場(chǎng)對(duì)公司能力的肯定。此項(xiàng)目工程建設(shè)地點(diǎn)預(yù)計(jì)在上海市金山工業(yè)區(qū)，占地面積約為46 萬(wàn)平方米，項(xiàng)目尚未正式簽約，我們研判收入模式為“設(shè)計(jì)+總包管理”，即部分收入為顯示項(xiàng)目的設(shè)計(jì)費(fèi)用，此部分毛利率極高，另一部分為總包管理費(fèi)用。
    顯示領(lǐng)域再拿下一城，切入市場(chǎng)熱點(diǎn)：上海和輝光電的第6 代AMOLED 顯示項(xiàng)目需要國(guó)內(nèi)非常先進(jìn)的工程和設(shè)計(jì)能力，同時(shí)上海和輝光電在業(yè)內(nèi)也具備相當(dāng)?shù)挠绊懥?。此中?biāo)表示公司在顯示領(lǐng)域的影響力進(jìn)一步提升，為公司未來(lái)打好更夯實(shí)的基礎(chǔ)。
    十一科技的“設(shè)計(jì)”資質(zhì)：一般而言只有極為少數(shù)的公司可以擁有“施工總承包一級(jí)”及“工程設(shè)計(jì)綜合甲級(jí)”的資質(zhì)，尤其是后者，是我國(guó)工程設(shè)計(jì)資質(zhì)等級(jí)最高、條件最為嚴(yán)格、代表公司可以設(shè)計(jì)涵蓋全國(guó)所有21 個(gè)行業(yè)的工程、市場(chǎng)上非常稀有，表示公司具備豐富的行業(yè)經(jīng)驗(yàn)，技術(shù)實(shí)力極為雄厚，屬于跨越難度較大的專(zhuān)業(yè)壁壘。
    十一科技多面開(kāi)花，光伏設(shè)計(jì)、EPC 工程獲獎(jiǎng)：十一科技在高科技領(lǐng)域的設(shè)計(jì)工程占據(jù)龍頭地位外，光伏電站的設(shè)計(jì)業(yè)務(wù)也居國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率的首位，光伏電站EPC 業(yè)務(wù)在國(guó)內(nèi)市場(chǎng)占有率方面居于前三。
    SEMI 發(fā)布全球晶圓廠趨勢(shì)報(bào)告中預(yù)估2017~2020 年間大陸境內(nèi)會(huì)蓋約26座晶圓廠，優(yōu)于我們之前預(yù)期，而太極實(shí)業(yè)為國(guó)內(nèi)唯一具有“資質(zhì)”的無(wú)塵室及晶圓廠工程能力的承接者，研判可以拿到7~8 成晶圓廠訂單，公司大為受益。
    盈利預(yù)測(cè)
    我們預(yù)計(jì)太極實(shí)業(yè)2016/2017/2018 年的歸母凈利潤(rùn)分別為2.10/3.40/5.36億元，按攤薄后的股本計(jì)算EPS 分別為0.10/0.16/0.25 元。
    投資建議
    目前股價(jià)對(duì)應(yīng)2016/2017/2018 年73.1x/41.6x/26.6xPE。公司目前PE 估值逾40 倍，但考慮公司在國(guó)內(nèi)的稀缺性及未來(lái)前景，且由于公司現(xiàn)處的行業(yè)環(huán)境跟過(guò)去不同，加上新鮮血液注入經(jīng)營(yíng)團(tuán)隊(duì)，并考量中國(guó)大陸半導(dǎo)體晶圓廠進(jìn)入密集建設(shè)周期，公司將是趨勢(shì)下最為受益的企業(yè)之一，我們?nèi)跃S持公司“買(mǎi)入”評(píng)級(jí)，目標(biāo)價(jià)12.8 元。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    電子行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)激烈；行業(yè)增長(zhǎng)不如預(yù)期；訂單不如預(yù)期。