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該項(xiàng)目所涉及的OLED 顯示技術(shù)符合目前熱門(mén)的新興技術(shù)趨勢(shì)。同時(shí)，長(zhǎng)江存儲(chǔ)項(xiàng)目涉及我國(guó)現(xiàn)階段重要的存儲(chǔ)器半導(dǎo)體領(lǐng)域。我們認(rèn)為，公司連續(xù)中標(biāo)明星項(xiàng)目是行業(yè)實(shí)力的綜合體現(xiàn)，也為公司進(jìn)入前沿領(lǐng)域的EPC 業(yè)務(wù)打造標(biāo)桿效應(yīng)。
    大額項(xiàng)目訂單飽滿，全年業(yè)績(jī)兌現(xiàn)有望
    公司中標(biāo)和輝光電項(xiàng)目金額約21.6 億元，長(zhǎng)江存儲(chǔ)項(xiàng)目金額約58.7 億元，均為相關(guān)領(lǐng)域的大額訂單。公司從2016 年下半年開(kāi)始陸續(xù)收獲大額訂單，該勢(shì)頭在2017年得到進(jìn)一步加強(qiáng)。期間已公告的訂單總金額約220 億元，為未來(lái)業(yè)績(jī)提供了重大助力。十一科技承諾2017~2018 年度扣非凈利潤(rùn)為28,551 萬(wàn)元和30,315 萬(wàn)元。我們認(rèn)為，公司在手訂單飽滿，金額增長(zhǎng)顯著，全年業(yè)績(jī)兌現(xiàn)基本無(wú)虞。
    半導(dǎo)體業(yè)務(wù)發(fā)展良好，行業(yè)景氣度提升助力扭虧
    公司主業(yè)半導(dǎo)體部分受行業(yè)內(nèi)產(chǎn)品價(jià)格上漲、需求上升等因素帶動(dòng)，呈現(xiàn)穩(wěn)定發(fā)展態(tài)勢(shì)。一方面，海太半導(dǎo)體貢獻(xiàn)穩(wěn)定業(yè)績(jī)；另一方面，太極半導(dǎo)體業(yè)務(wù)開(kāi)始逐漸扭虧。我們認(rèn)為，公司是半導(dǎo)體封測(cè)領(lǐng)域全球領(lǐng)先的技術(shù)和生產(chǎn)廠商，有望隨著半導(dǎo)體行業(yè)發(fā)展實(shí)現(xiàn)進(jìn)一步增長(zhǎng)。
    三、盈利預(yù)測(cè)與投資建議
    預(yù)計(jì)公司2017~2019 年EPS 分別為0.26、0.30 和0.32 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)的PE 分別為26X、23X 和21X。給予公司2017 年35~40 倍PE，未來(lái)12 個(gè)月合理估值9.1~10.4元，給予公司“強(qiáng)烈推薦”評(píng)級(jí)。
    四、風(fēng)險(xiǎn)提示：
    后續(xù)訂單簽訂不及預(yù)期；工程實(shí)施進(jìn)度不及預(yù)期；半導(dǎo)體行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇。