>> 華泰證券-萬達(dá)院線(002739)強強聯(lián)手博納，全面鞏固競爭優(yōu)勢-170516
| 上傳日期： |
2017/5/16 |
大小： |
526KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
買入 |
作者： |
許娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
院線加盟：16 年博納單銀幕產(chǎn)出256 萬元，5 年內(nèi)計劃超1000 張銀幕在院線方面，未來博納所有影院將陸續(xù)加盟萬達(dá)院線。至17 年3 月31 日，博納自營影院達(dá)到39 家，另有2 家計劃于6 月開業(yè)，41 家影院共計銀幕338 張。而根據(jù)博納集團(tuán)的經(jīng)營規(guī)劃，未來5 年其計劃運營影院將增建至百余家，共計超過1000 張銀幕，這將是對萬達(dá)院線覆蓋率的有效補充，有效幫助其提升市場份額。同時從經(jīng)營指標(biāo)上看，2016 年博納的單銀幕產(chǎn)出約為189 萬元，與萬達(dá)的198 萬元相當(dāng)，更遠(yuǎn)高于全國平均水平111 萬元。兩者在影院方面的合作，可謂是強強聯(lián)手。
廣告經(jīng)營：博納廣告資源接入萬達(dá)傳媒，通過規(guī)模優(yōu)勢最大化資源潛力在廣告合作方面，博納影院的廣告資源也將陸續(xù)交由萬達(dá)傳媒代理。萬達(dá)傳媒于2016 年12 月成立，其擁有的資源不僅包括萬達(dá)院線旗下所有的廣告位資源，未來萬達(dá)集團(tuán)內(nèi)的所有優(yōu)質(zhì)廣告位資源，包括商場、酒店、體育和主題公園等也將陸續(xù)注入。博納資源的接入，將有利于發(fā)揮媒體資源的規(guī)模效應(yīng)，提升議價權(quán)，增加對客戶的吸引力，更深挖掘資源的潛在價值，最終形成雙贏。
影視制作：博納強大的優(yōu)質(zhì)項目開發(fā)能力將是對萬達(dá)影視的有益補充博納以發(fā)行起家，是國內(nèi)首家拿到發(fā)行牌照的民營影視公司，業(yè)務(wù)涵蓋至影視制作、影院投資、廣告營銷、藝人經(jīng)紀(jì)、實景娛樂等，已基本形成全產(chǎn)業(yè)鏈布局。在電影制作方面，博納尤其表現(xiàn)出開發(fā)優(yōu)質(zhì)項目的能力：公司成立以來共出品發(fā)行206 部電影，累計票房高達(dá)164.47 億元，出品的電影包括《智取威虎山》、《龍門飛甲》、《激戰(zhàn)》、《掃毒》、《澳門風(fēng)云》系列、《竊聽風(fēng)云》系列、《十月圍城》、《烈日灼心》、《我是路人甲》、《湄公河行動》等，在票房和口碑方面基本上都取得良好的反饋。博納長期積累形成的穩(wěn)健的優(yōu)質(zhì)項目開發(fā)能力，將是對萬達(dá)影視的有力補充。
與博納強強聯(lián)手，全面鞏固競爭優(yōu)勢
博納作為國內(nèi)領(lǐng)先的影視集團(tuán)，公司的增資入股投入意味著其估值已達(dá)160 億。雙方在各方面的深入合作，將鞏固萬達(dá)在各方面的競爭優(yōu)勢，進(jìn)一步強化龍頭地位。并且博納已于17 年5 月提交上市材料并獲受理，未來有望形成可觀的投資收益。公司仍將保持快速擴張，17 年仍將增加100-150家影院，以持續(xù)擴大市場份額優(yōu)勢；與此同時正加快建設(shè)院線、營銷、影視IP、線上、影游互動等五大業(yè)務(wù)平臺，完善生態(tài)圈。預(yù)計17 年-18 年EPS1.62 元、2.21 元，對應(yīng)PE33X、25X。維持買入評級。
風(fēng)險提示：合作進(jìn)展不及預(yù)期。
|
|
