>> 聯(lián)訊證券-華策影視（300133）第二期股權(quán)激勵計劃（草案）暨一季報點評，迎接視頻付費機(jī)遇-170519
| 上傳日期： |
2017/5/19 |
大小： |
480KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
-- |
作者： |
陳諍嫻 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
公司簡介
公司創(chuàng)立于2005 年，于2010 年在A 股首發(fā)上市，主營業(yè)務(wù)為影視劇的制作和發(fā)行。公司戰(zhàn)略為圍繞“SIP+X”戰(zhàn)略，在全網(wǎng)劇、電影和綜藝節(jié)目等領(lǐng)域進(jìn)行布局，對內(nèi)容和渠道實現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈覆蓋，進(jìn)一步鞏固公司的領(lǐng)導(dǎo)者地位。第一大股東為傅梅城先生，持股26.69%（1Q17）。
投資要點
1. 公司在視頻付費內(nèi)容領(lǐng)域地位領(lǐng)先，有望受惠中國視頻付費行業(yè)的爆發(fā)：中國消費者視頻付費習(xí)慣的養(yǎng)成將提升對上游精品內(nèi)容的需求，華策作為行業(yè)重要的參與者，有望受惠于此。
2. 具備持續(xù)打造精品IP 的能力：公司通過收購克頓傳媒等在全產(chǎn)業(yè)鏈已有較為完善的布局，在IP 采購、項目制作及后期宣發(fā)等流程已形成了較高的制作水準(zhǔn)，該等能力可保障公司持續(xù)推出爆款。
3. 股權(quán)激勵覆蓋面廣，顯示管理層對未來發(fā)展極具信心：本次激勵計劃對對象人數(shù)為338 人，考核指標(biāo)分別為2017 年、2018 年和2019 年凈利潤6.5 億、7.8 億和10.0 億，目前股價分別對應(yīng)2017 年、2018 年和2019 年P(guān)E28.4x、23.7x 和18.4x。
4. 目前市場平均預(yù)估公司2017 年和2018 年凈利潤分別為6.8 億和8.5 億，目前股價對應(yīng)市場平均預(yù)估2017 年P(guān)E27.1x 和2018 年P(guān)E21.6x，我們認(rèn)為估值較為合理。
風(fēng)險提示
IP 變現(xiàn)進(jìn)程及程度不如預(yù)期，行業(yè)監(jiān)管驅(qū)嚴(yán)。
|
|
