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參加本期員工持股計(jì)劃的范圍為公司及下屬控股子公司的正式員工，以及由董事會(huì)決定的其他人員，共計(jì)200 人。這是公司第二次推出員工持股計(jì)劃，此前首期員工持股計(jì)劃和集團(tuán)及附屬企業(yè)員工增持計(jì)劃合計(jì)購買金額3.97 億元。兩期員工持股計(jì)劃彰顯公司上下對(duì)未來發(fā)展的信心。
    翔鷺、遠(yuǎn)東年內(nèi)或無法復(fù)產(chǎn)，階段性看多PTA：中石化介入后整改中的翔鷺和騰龍裝置存在大量擬修補(bǔ)點(diǎn)，預(yù)計(jì)年內(nèi)無法重啟；遠(yuǎn)東方面，華彬擬引入中石化，復(fù)產(chǎn)卡在股權(quán)合作以及裝置環(huán)評(píng)上，短期內(nèi)重啟概率也在降低。上周PTA 平均開工率69%，以實(shí)際有效產(chǎn)能3700 計(jì)實(shí)際開工率91%，正常水平，行業(yè)庫存140 萬噸，正常偏低，下旬逸盛寧波大線有檢修計(jì)劃，目前實(shí)時(shí)加工費(fèi)250 元/噸，處在歷史最底部?？紤]到長(zhǎng)絲有新投及復(fù)產(chǎn)，下游利潤(rùn)尚可，油價(jià)又在企穩(wěn)，短期內(nèi)無利空因素，階段性看多PTA，加工利潤(rùn)有望恢復(fù)。其他業(yè)務(wù)方面，長(zhǎng)絲盈利依然穩(wěn)定，CPL 業(yè)務(wù)尚待企穩(wěn)。
    控股股東參與設(shè)立并購基金：公司一季度公告控股股東恒逸集團(tuán)與浙銀伯樂共同設(shè)立并購基金杭州河廣投資管理合伙企業(yè)，該并購基金設(shè)立的項(xiàng)目公司嘉興逸鵬化纖通過競(jìng)拍獲得了浙江龍騰科技發(fā)展有限公司的資產(chǎn)，由上市公司委托管理，該動(dòng)向值得關(guān)注。龍騰15 年停產(chǎn)，擁有20 萬噸熔體直紡FDY產(chǎn)能，產(chǎn)能競(jìng)爭(zhēng)力尚可，成交金額7.22 億元。此外，公司3 月13 日在投資者互動(dòng)平臺(tái)上披露，并購基金另一項(xiàng)目公司杭州逸暻化纖拍得紅劍集團(tuán)，彼時(shí)事項(xiàng)處在確權(quán)狀態(tài)。紅劍擁有一期長(zhǎng)絲產(chǎn)能25 萬噸，其中直紡POY13 萬噸、直紡FDY9 萬噸，切片紡POY3.8 萬噸，配套12 萬噸加彈，切片紡裝置較差，直紡尚可。二期40 萬噸熔體直紡設(shè)備，12 萬噸POY，28 萬噸FDY，裝置尚可，破產(chǎn)時(shí)二期設(shè)備未投產(chǎn)，變賣成交金額6.23 億元。龍騰和紅劍將于5 月中下旬復(fù)產(chǎn)，公司擁有及管理的長(zhǎng)絲產(chǎn)能擴(kuò)大。
    文萊項(xiàng)目全面推進(jìn)：公司于2016Q4 完成非公開發(fā)行募集資金38 億元，浙銀資本等7 家機(jī)構(gòu)參與認(rèn)購，全部用于文萊PMB 石油化工一體化一期項(xiàng)目。文萊項(xiàng)目工藝路線領(lǐng)先，當(dāng)?shù)刭Y源、稅收、成本等優(yōu)勢(shì)明顯，未來盈利值得期待。建成后，公司將突破原料瓶頸，實(shí)現(xiàn)“產(chǎn)業(yè)鏈一體化”戰(zhàn)略，顯著提高盈利能力和風(fēng)險(xiǎn)抵御能力。截至去年底，項(xiàng)目已累計(jì)投資2.23 億美元。
    投資建議
    預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤(rùn)分別為14.07、17.56 和20.93 億元，EPS 為0.86、1.08 和1.28 元，PE 為15X、12X 和10X，維持 “買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：產(chǎn)品價(jià)格大幅下跌，問題產(chǎn)能大規(guī)模重啟。