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瑞帆節(jié)能主要經(jīng)營(yíng)高爐煤氣除塵干濕法節(jié)能減排改造技術(shù)、脫硫脫硝系統(tǒng)節(jié)能技術(shù)、工業(yè)窖爐余熱余壓回收利用技術(shù)、電機(jī)系統(tǒng)節(jié)能改造技術(shù)的研發(fā)、服務(wù)及合同能源管理項(xiàng)目投資等。瑞帆節(jié)能是國(guó)內(nèi)較早使用合同能源管理模式的企業(yè)之一，其運(yùn)營(yíng)、管理經(jīng)驗(yàn)比較豐富，尤其在高爐煤氣余熱余壓發(fā)電方面，是市場(chǎng)的開拓者和領(lǐng)跑者。2016 年瑞帆節(jié)能實(shí)現(xiàn)營(yíng)收5896 萬(wàn)元，凈利潤(rùn)2200 萬(wàn)元（未經(jīng)審計(jì)）。瑞帆節(jié)能業(yè)績(jī)承諾2017-2020 年扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于人民幣3300、4500、5000、6500 萬(wàn)元，有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
    公司戰(zhàn)略發(fā)展的又一次落地，產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)一步優(yōu)化。公司業(yè)務(wù)主要是閥門的研發(fā)、生產(chǎn)和銷售，服務(wù)領(lǐng)域是核電、冶金、原油石化。通過(guò)此次并購(gòu)向能源環(huán)保、節(jié)能減排服務(wù)領(lǐng)域擴(kuò)展。并購(gòu)?fù)瓿珊髮⒂欣诠緲I(yè)務(wù)向“能源服務(wù)＋能源環(huán)?！毖由?，優(yōu)化公司的核心競(jìng)爭(zhēng)力，打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn)，增強(qiáng)盈利能力，使得公司的主營(yíng)業(yè)務(wù)得到進(jìn)一步的延伸和拓展，提升公司品牌影響力，為公司的后續(xù)持續(xù)健康發(fā)展增添動(dòng)力。
    協(xié)同效應(yīng)促進(jìn)雙向互補(bǔ)，助力市場(chǎng)開拓。瑞帆節(jié)能的合同能源管理模式要求提供科技節(jié)能服務(wù)的同時(shí)還須滿足維修維保需求，與公司推進(jìn)的維保業(yè)務(wù)契合，同時(shí)在銷售渠道、技術(shù)研發(fā)等方面，都可以產(chǎn)生具有雙向互補(bǔ)的促進(jìn)作用，助力公司未來(lái)新市場(chǎng)的開拓。
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司精耕細(xì)作閥門主業(yè)，通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展和深化，此次收購(gòu)瑞帆節(jié)能，邁向節(jié)能環(huán)保領(lǐng)域，進(jìn)一步突破成長(zhǎng)天花板。暫不考慮瑞帆節(jié)能并表的因素，預(yù)計(jì)公司17-19 年EPS 分別為0.33/0.47/0.58 元，維持“增持”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：并購(gòu)失敗的風(fēng)險(xiǎn)；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。