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    業(yè)績(jī)穩(wěn)定增長(zhǎng)，核電產(chǎn)品有望迎來(lái)訂單收獲期。公司2017年一季度綜合毛利率33.08%，較去年同期下降6.48個(gè)百分點(diǎn)，我們判斷一方面由于我國(guó)從2016年以來(lái)沒(méi)有核電項(xiàng)目核準(zhǔn)導(dǎo)致公司毛利率水平較高的核電閥門(mén)業(yè)務(wù)占比下降；另一方面因?yàn)橐苯鸺笆袠I(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇以及鋼材等原材料價(jià)格的上漲所致。但2017年2月17日，國(guó)家能源局公布《2017年能源工作指導(dǎo)意見(jiàn)》，提出年內(nèi)計(jì)劃開(kāi)工8臺(tái)核電機(jī)組，同時(shí)根據(jù)《核電發(fā)展十三五規(guī)劃》的目標(biāo)，我們預(yù)計(jì)未來(lái)幾年每年都有望開(kāi)工8臺(tái)左右核電機(jī)組。我們看好公司在核電閥門(mén)市場(chǎng)的核心地位，公司核電產(chǎn)品未來(lái)有望獲得核電項(xiàng)目招標(biāo)訂單。 
    定增募集資金到賬，有望實(shí)現(xiàn)"制造+服務(wù)"轉(zhuǎn)型。公司以非公開(kāi)發(fā)行方式向8名合格投資者發(fā)行人民幣普通股2350.25萬(wàn)股，發(fā)行價(jià)格為每股19.70元，實(shí)際募集資金凈額4.50億元。公司將實(shí)施由原來(lái)的"產(chǎn)品制造型"企業(yè)向"產(chǎn)品制造+服務(wù)"模式的戰(zhàn)略轉(zhuǎn)型，提升公司品牌價(jià)值和效益。同時(shí)投資閥門(mén)智能制造項(xiàng)目和特種閥門(mén)研發(fā)試驗(yàn)平臺(tái)項(xiàng)目，提升公司生產(chǎn)效率和技術(shù)水平，進(jìn)一步鞏固行業(yè)地位，提升公司核心競(jìng)爭(zhēng)力。 
    盈利預(yù)測(cè)及評(píng)級(jí)：公司通過(guò)收購(gòu)實(shí)現(xiàn)業(yè)務(wù)拓展和深化，并不斷擴(kuò)展服務(wù)型業(yè)務(wù)，未來(lái)發(fā)展可期。預(yù)計(jì)公司17-19年EPS分別為0.33/0.47/0.58元，維持"增持"評(píng)級(jí)。 
    風(fēng)險(xiǎn)提示：公司新產(chǎn)品研發(fā)和市場(chǎng)推廣不順利；政策變動(dòng)風(fēng)險(xiǎn)。