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一方面2015年是核電重啟后機(jī)組核準(zhǔn)大年，公司訂單在16年開(kāi)始實(shí)現(xiàn)收益；另一方面無(wú)錫法蘭鍛造有限公司實(shí)現(xiàn)的2535萬(wàn)元凈利潤(rùn)并表，貢獻(xiàn)了公司近50%的利潤(rùn)。因此公司擺脫2015年業(yè)績(jī)陰霾，重新煥發(fā)活力，毛利率提升超過(guò)7個(gè)百分點(diǎn)，凈資產(chǎn)收益率上升2.5個(gè)百分點(diǎn)。針對(duì)16年業(yè)績(jī)改善，公司實(shí)行每10股派發(fā)0.5元并轉(zhuǎn)增10股的高送轉(zhuǎn)利潤(rùn)分配方案。
    核電核準(zhǔn)大年有望收貨頗豐
    公司在核電閥門(mén)領(lǐng)域獨(dú)霸一方。自2008年以來(lái)公司獲得了核電工程招標(biāo)核級(jí)蝶閥、球閥的90%以上的訂單，而收購(gòu)的無(wú)錫法蘭又是國(guó)內(nèi)僅有的具備核1級(jí)法蘭制造資質(zhì)的兩家公司之一，兩強(qiáng)結(jié)合可謂錦上添花。根據(jù)3月份的《政府工作報(bào)告》今年將有8臺(tái)核電機(jī)組通過(guò)審核，意味著行業(yè)在經(jīng)歷2016年的核準(zhǔn)空窗期后將迎來(lái)訂單釋放。公司作為行業(yè)龍頭將率先受益，同時(shí)2016年公司獲得核電訂單3.26億元，2015年4.14億元，按照核電泵閥2-3年的交貨周期， 2017年核電業(yè)績(jī)將保持高速增長(zhǎng)。
    并購(gòu)、外延投資、轉(zhuǎn)型升級(jí)提供增長(zhǎng)動(dòng)力
    公司產(chǎn)品主要應(yīng)用于核電、冶金、火電、煤化工、石油和天然氣集輸及石油煉化等領(lǐng)域。近年來(lái)為應(yīng)對(duì)冶金行業(yè)景氣度下滑帶來(lái)的業(yè)績(jī)影響，公司一方面通過(guò)并購(gòu)無(wú)錫法蘭強(qiáng)化在核電、石化、煤化工領(lǐng)域的實(shí)力、擴(kuò)大產(chǎn)品種類(lèi)和客戶資源；另一方面積極轉(zhuǎn)型形成“制造加服務(wù)”雙輪驅(qū)動(dòng)，通過(guò)定增募集資金打造閥門(mén)4S店；此外設(shè)立產(chǎn)業(yè)發(fā)展基金，尋找并投資優(yōu)質(zhì)高端裝備制造企業(yè)，目前有望以投資的青島東卡快速切入軍工和核電乏燃料后處理領(lǐng)域，從而形成新的成長(zhǎng)點(diǎn)。
    投資建議
    公司是閥門(mén)細(xì)分領(lǐng)域龍頭，收購(gòu)無(wú)錫法蘭強(qiáng)化核電和石化領(lǐng)域地位，考慮到公司利潤(rùn)分配方案，我們預(yù)計(jì)2016/17/18歸母凈利潤(rùn)為0.84/1.08/1.24億元，EPS為0.18/0.23/0.27元，給予“增持”評(píng)級(jí)。