>> 東北證券-江蘇神通（002438）業(yè)績符合預期，核電業(yè)務奠定公司穩(wěn)定發(fā)展基礎-170321
| 上傳日期： |
2017/3/21 |
大小： |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
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作者： |
劉軍 |
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近年來，隨著國內新建核電項目的逐步恢復審批，公司核電閥門及其配套設備的市場訂單和生產交貨都實現(xiàn)了快速增長，這將為公司未來業(yè)績的快速成長奠定堅實基礎。在核電閥門產品領域，公司優(yōu)勢地位突出，自2008 年以來，在我國核電工程用閥門的一系列國際招標中，本公司為核級蝶閥和核級球閥主要中標企業(yè)，獲得了這些核電工程已招標核級蝶閥、核級球閥的90%以上的訂單，實現(xiàn)了核級蝶閥、球閥產品的全面國產化。近年來，在實現(xiàn)老產品持續(xù)改進、保持持續(xù)領先優(yōu)勢的同時，公司還陸續(xù)開發(fā)了壓水堆核電站地坑過濾器、海水流量調節(jié)裝置、可視流動指示器、貝類捕集器等新產品，為國內核電建設過程中關鍵設備國產化做出了貢獻。
非公開項目閥門服務快速反應中心發(fā)展空間大。2016 年，公司實施了非公開發(fā)行項目，計劃募集資金4.63 億元用于投資建設閥門服務快速反應中心項目、特種閥門試驗平臺項目和閥門智能制造等項目，其中閥門服務快速反應中心項目計劃在國內布局不少于15 個閥門維修服務網點，該項目的成功實施將為公司從“制造”向“制造加服務”轉型提供支持，也將為公司在閥門服務后市場提供較大發(fā)展空間。
產業(yè)基金利用資本市場平臺快速發(fā)展業(yè)務。公司還與專業(yè)投資機構合作成立了產業(yè)發(fā)展基金，該產業(yè)發(fā)展基金作為公司在核電等高端裝備制造業(yè)及其他新興產業(yè)開展投資和并購重組的有效手段，為公司在自身做好產業(yè)經營和發(fā)展的同時，還利用資本市場平臺通過并購重組和產業(yè)投資實現(xiàn)快速發(fā)展。
投資建議與評級：預計公司2016-2018 年凈利潤分別為0.77 億、0.97億、1.19 億，市盈率分別為69 倍、55 倍、45 倍。
風險提示：核電審批不及預期；法蘭業(yè)務不及預期。
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