>> 安信證券-愷英網(wǎng)絡(002517)手游頁游雙管齊下，助力“平臺+內(nèi)容+VR／AR”三大戰(zhàn)略-170525
| 上傳日期： |
2017/5/31 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
焦娟，王中驍 |
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目前公司打造精品化游戲為研發(fā)路線，完善XY手機助手、啪啪游戲廳、HI 維修、板栗娛樂大數(shù)據(jù)平臺，構(gòu)建“VR輸入設備-VR 內(nèi)容制作/內(nèi)容平臺-VR 輸出設備”VR 生態(tài)圈，致力于成為平臺級互聯(lián)網(wǎng)企業(yè)。
■精品IP 游戲?qū)颍钟雾撚坞p管齊下。公司旗下精品游戲迭出，《全民奇跡》手游累計流水收入突破62 億元（截止2016 年底），《藍月傳奇》頁游最高月流水突破2 億，《傳奇盛世》頁游最高月流水突破1 億。
同時，公司知名IP 儲備豐富，已獲得“全民奇跡”、“傳奇世界”、“熱血系列”、“魔神英雄傳”、動漫“少年錦衣衛(wèi)”等精品IP 授權。2016年年報顯示，公司多款產(chǎn)品正在授權研發(fā)，預計2017 年將有多款新興力作推出，實現(xiàn)游戲業(yè)務持續(xù)快速增長。
■國內(nèi)VR 稀缺標的，全產(chǎn)業(yè)鏈布局構(gòu)建VR 生態(tài)圈。自確定VR/AR戰(zhàn)略以來，公司執(zhí)行力迅速，成功投資樂相科技、樂濱文化、Lytro Inc.及Sphericam Inc.，并自建公司VR 內(nèi)容運營團隊，已經(jīng)初步完成“VR輸入設備-VR 內(nèi)容制作/內(nèi)容平臺-VR 輸出設備”的VR 生態(tài)圈構(gòu)建，實現(xiàn)公司在VR 領域保持突出的先發(fā)優(yōu)勢。
■投資建議：我們預計公司17-19 年凈利潤分別為8.53 億元、10.67億元、12.68 億元，對應每股收益分別為1.19 元、1.49 元、1.77 元。
參考同類可比公司給予2017 年35X 估值，對應6 個月目標價41.58元，給予“買入-A”評級。
■風險提示：游戲內(nèi)容監(jiān)管風險，新手游上線表現(xiàn)不及預期等風險。
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