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    投資要點(diǎn)
    1.面向青汽全業(yè)務(wù)鏈，打造商用車車聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)云平臺(tái)
    公司將充分利用青汽擁有的商用車領(lǐng)域的經(jīng)銷網(wǎng)絡(luò)、車輛維修與保養(yǎng)網(wǎng)絡(luò)及車輛相關(guān)技術(shù)數(shù)據(jù)等資源，結(jié)合自身在車聯(lián)網(wǎng)、云計(jì)算、物流電子地圖、動(dòng)態(tài)交通信息、海量數(shù)據(jù)處理、大數(shù)據(jù)高并發(fā)、高性能車聯(lián)網(wǎng)智能硬件等技術(shù)和產(chǎn)品資源，打造青汽及其供應(yīng)商、經(jīng)銷商、服務(wù)站和司機(jī)、車主、車隊(duì)、物流公司用戶的商用車車聯(lián)網(wǎng)綜合服務(wù)云平臺(tái)。該項(xiàng)目的落地將直接貢獻(xiàn)公司17 年及未來(lái)的經(jīng)營(yíng)業(yè)績(jī)。
    2. 國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的車聯(lián)網(wǎng)供應(yīng)商，內(nèi)容+平臺(tái)+操作系統(tǒng)+芯片全產(chǎn)業(yè)鏈布局
    公司基于自身數(shù)字地圖的龍頭地位和前裝車載導(dǎo)航的市場(chǎng)基礎(chǔ)，自2009年開始就積極布局車聯(lián)網(wǎng)，通過自研+外延的方式，落實(shí)垂直產(chǎn)品深耕戰(zhàn)略，已經(jīng)具備了從傳統(tǒng)地圖到動(dòng)態(tài)交通內(nèi)容、云端平臺(tái)服務(wù)、互聯(lián)網(wǎng)信息聚合服務(wù)、車載操作系統(tǒng)以及手機(jī)車機(jī)互聯(lián)方案的車聯(lián)網(wǎng)全產(chǎn)業(yè)鏈服務(wù)能力。3 月2 日，公司完成對(duì)國(guó)內(nèi)領(lǐng)先的汽車芯片廠商杰發(fā)科技100%股權(quán)的收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)前后裝軟硬一體化整合，更深入的體現(xiàn)了車聯(lián)網(wǎng)行業(yè)推崇的“提供完整解決方案”的綜合價(jià)值。同時(shí)，公司通過參股HERE10%的股權(quán)、與HERE 合資設(shè)立子公司，推進(jìn)高精度地圖算法和自動(dòng)駕駛領(lǐng)域的布局，發(fā)展前景值得期待。
    3.商用、乘用車聯(lián)網(wǎng)領(lǐng)域業(yè)務(wù)持續(xù)推進(jìn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)可期
    公司圍繞WeDrive 車聯(lián)網(wǎng)整體解決方案，在乘用車領(lǐng)域，長(zhǎng)城、北汽、東風(fēng)、福田、一汽、上汽等車聯(lián)網(wǎng)項(xiàng)目陸續(xù)量產(chǎn)，搭載WeLink 產(chǎn)品的長(zhǎng)城哈佛H1 已上市銷售，搭載芯片級(jí)解決方案的飛歌旗艦版車機(jī)產(chǎn)品2017年2 月正式發(fā)布；在商用車領(lǐng)域，與江淮、大運(yùn)等前裝車廠建立合作關(guān)系，與安吉物流等行業(yè)用戶合作，探索“互聯(lián)網(wǎng)+”產(chǎn)品/服務(wù)形式以及商業(yè)模式創(chuàng)新，有望助力業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)。
    4.投資建議：
    基于公司處在龍頭的數(shù)字地圖業(yè)務(wù)和持續(xù)發(fā)力的車聯(lián)網(wǎng)、自動(dòng)駕駛業(yè)務(wù)，我們預(yù)計(jì)2017-2019 年公司實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)分別為 3.92 億/5.23 億/6.64 億元，對(duì)應(yīng)PE 分別為56 倍/42 倍/33 倍，給予推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示：
    數(shù)字地圖業(yè)務(wù)競(jìng)爭(zhēng)激烈價(jià)格下行；杰發(fā)科技整合不及預(yù)期。