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    2、福田康明斯將成為公司今年業(yè)績(jī)的最重要貢獻(xiàn)點(diǎn)。從歐馬可輕卡發(fā)動(dòng)機(jī)到歐曼中重卡發(fā)動(dòng)機(jī)，近幾年福田康明斯產(chǎn)品線逐步豐富，伴隨著福田自身產(chǎn)品升級(jí)，其在福田體內(nèi)供應(yīng)量不斷提升，成為康明斯在國(guó)內(nèi)最為成功的合資企業(yè)。從2017 年前四月的情況來(lái)看，福田康明斯無(wú)論從產(chǎn)銷還是盈利等方面來(lái)看都將是福田今年業(yè)績(jī)的最重要貢獻(xiàn)點(diǎn)。
    3、商用車增速下半年承受較大壓力。去年三季度由于治超等因素帶來(lái)了中重卡行業(yè)的大量提前更新需求，使得今年行業(yè)增速壓力較大，總量增長(zhǎng)的投資機(jī)會(huì)較小，整個(gè)商用車行業(yè)投資關(guān)注點(diǎn)仍將是產(chǎn)品高端化帶來(lái)的結(jié)構(gòu)性投資機(jī)會(huì)。福田旗下福田戴姆勒分公司擁有戴姆勒在整車技術(shù)和康明斯在動(dòng)力總成上的強(qiáng)有力支持，有望在中重卡高端化的行業(yè)趨勢(shì)中取得先機(jī)。
    4、寶沃乘用車銷量表現(xiàn)靚麗，2018 年后貢獻(xiàn)巨大業(yè)績(jī)彈性。
    福田16 年下半年開(kāi)始推出寶沃SUV，2017 當(dāng)年收入達(dá)到43 億元、毛利率高達(dá)21%，中高端定位及平臺(tái)化、家族化設(shè)計(jì)理念使得寶沃在自主品牌當(dāng)中后發(fā)卻先至。隨著新上市產(chǎn)品BX5 及即將上市的BX6，寶沃產(chǎn)品線拓展、產(chǎn)銷規(guī)模上量可期，未來(lái)有望帶來(lái)極大的業(yè)績(jī)彈性。
    5、盈利預(yù)測(cè)。我們預(yù)計(jì)公司2017、2018 年歸母凈利潤(rùn)10、15億元，寶沃乘用車業(yè)務(wù)業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)度逐步提升，目前公司股價(jià)對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE：19、13 倍。
    6、風(fēng)險(xiǎn)提示：寶沃乘用車銷量下滑、中重卡行業(yè)增速不明顯。