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    預(yù)計(jì)上海鋼聯(lián)今年交易額大概達(dá)到一千億左右，打造大宗商品的高效生態(tài)系統(tǒng)，目標(biāo)發(fā)展成為萬(wàn)億級(jí)的產(chǎn)業(yè)平臺(tái)。純正第三方大宗電商龍頭平臺(tái)，打造了高壁壘的交易服務(wù)閉環(huán)模式：控交易、控貨權(quán)，提供金融服務(wù)和倉(cāng)儲(chǔ)物流等增值服務(wù)。萬(wàn)億大宗商品平臺(tái)金融服務(wù)，可比C 端支付寶、螞蟻金服。大宗商品擁有的產(chǎn)業(yè)深度，在未來(lái)C2M 供應(yīng)鏈改造的進(jìn)程中將逐步釋放能量、體現(xiàn)優(yōu)勢(shì)，成長(zhǎng)空間巨大。
    海外互聯(lián)網(wǎng)巨頭市值連創(chuàng)新高，行業(yè)預(yù)期持續(xù)向好。FAGMA（APPLE、GOOGLE、MICROSOFT、AMAZON、FACEBOOK）五大公司市值已超美股總市值的10%,股價(jià)連創(chuàng)新高。FAGMA 在各自細(xì)分行業(yè)正處在技術(shù)與商業(yè)正反饋不斷加強(qiáng)的過(guò)程中，龍頭溢出效應(yīng)明顯。上海鋼聯(lián)在我國(guó)產(chǎn)業(yè)互聯(lián)網(wǎng)競(jìng)爭(zhēng)格局中正越來(lái)越好，贏者通吃局面越來(lái)越明顯，護(hù)城河越來(lái)越高，互聯(lián)網(wǎng)平臺(tái)龍頭地位愈發(fā)穩(wěn)固。
    公司盈利模式已趨成熟，正在大宗互聯(lián)網(wǎng)爆發(fā)放量前夕。做實(shí)寄售，交易全面收費(fèi)（平臺(tái)提供結(jié)算和開(kāi)票等服務(wù)，每噸收取0-10 元傭金）。2017 年開(kāi)始，寄售交易更注重質(zhì)量，收取交易傭金，不再免費(fèi)。移動(dòng)資訊業(yè)務(wù)預(yù)收超過(guò)1 億（邏輯可比同花順），我的鋼鐵app 在蘋(píng)果暢銷(xiāo)排行長(zhǎng)期排前五名，在成本既定前提下，該業(yè)務(wù)未來(lái)成為凈利潤(rùn)爆發(fā)的一重要?jiǎng)恿?。恪守第三方屬性，只做增值服?wù)。恪守第三方屬性使得交易端競(jìng)爭(zhēng)格局完全傾向于公司，今年業(yè)績(jī)將主要來(lái)自數(shù)據(jù)服務(wù)、傭金、金融服務(wù)（控交易、控貨權(quán)，提供金融服務(wù)和倉(cāng)儲(chǔ)物流等增值服務(wù)）。
    盈利預(yù)測(cè)和投資評(píng)級(jí)：維持買(mǎi)入評(píng)級(jí)。預(yù)計(jì)公司2017-2019 年凈利潤(rùn)為1 億、3 億、5 億元，EPS 分別為0.63、1.88、3.14 元，當(dāng)前股價(jià)對(duì)應(yīng)市盈率估值分別為62、21、12 倍，公司成長(zhǎng)方向確定，買(mǎi)入評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：1）系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)；2）互聯(lián)網(wǎng)業(yè)務(wù)進(jìn)展不達(dá)預(yù)期；3）同行競(jìng)爭(zhēng)加劇帶來(lái)的投入不確定性風(fēng)險(xiǎn)；4）鋼價(jià)上漲呈現(xiàn)趨勢(shì)性預(yù)期帶來(lái)的用戶(hù)‘囤貨待漲’導(dǎo)致交易量停滯風(fēng)險(xiǎn)；5）公司期現(xiàn)套利業(yè)務(wù)的不確定性風(fēng)險(xiǎn)。