>> 國泰君安-海康威視(002415)全球安防巨擘,開啟智能新征途-170602
| 上傳日期： |
2017/6/5 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
王聰 |
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預(yù)測公司 2017-2019 年EPS 分別為 1.02 元、1.29 元、1.66 元，增速 26.54%、26.58%、28.54%；公司作為安防行業(yè)龍頭，看好其深度智能產(chǎn)品和創(chuàng)新業(yè)務(wù)產(chǎn)品布局，綜合對標(biāo)行業(yè)相關(guān)公司，給予其 2017 年 34 倍 PE，對應(yīng)目標(biāo)價 34.68 元。
行業(yè)覆蓋齊全、產(chǎn)品種類豐富，充分受益本土市場成長。公司推行“行業(yè)垂直到底、業(yè)務(wù)橫向到邊”的發(fā)展策略，成立七大事業(yè)部分別對應(yīng)七個行業(yè)，并滲透至上百個細(xì)分子行業(yè)，全面的市場覆蓋有望充分受益本土市場成長。全球渠道持續(xù)壯大，精準(zhǔn)對標(biāo)提升海外滲透率。得益于“一帶一路”積極影響，公司在海外市場持續(xù)拓展產(chǎn)品線、優(yōu)化產(chǎn)品結(jié)構(gòu)、壯大銷售渠道，預(yù)計公司海外市場滲透率和世界品牌影響力有望進(jìn)一步提高。創(chuàng)新能力突出，深度智能產(chǎn)品率先覆蓋市場。2016 年公司在 ImageNet2016國際競賽場景分類和目標(biāo)檢測定位競賽項目中分別取得第一與第二名次，2016 年繼續(xù)推出 AI 產(chǎn)品，發(fā)布了“深眸”攝像機(jī)、“超腦”NVR、“臉譜”人臉分析服務(wù)器等系列產(chǎn)品，市場覆蓋初步形成并有望深入拓展。發(fā)力創(chuàng)新業(yè)務(wù)，全力拓展新興業(yè)務(wù)版圖。公司多領(lǐng)域布局：發(fā)力智能家居業(yè)務(wù)，打造“螢石”創(chuàng)新品牌；涉足機(jī)器視覺和機(jī)器人領(lǐng)域，開啟進(jìn)口替代；以攝像頭為切入點(diǎn)，布局智能汽車等。
風(fēng)險提示：宏觀經(jīng)濟(jì)不景氣，公司深度智能產(chǎn)品研發(fā)與推廣進(jìn)程不及預(yù)期、公司海外市場拓展進(jìn)程不及預(yù)期、創(chuàng)新業(yè)務(wù)拓展進(jìn)度不及預(yù)期，以及市場價格戰(zhàn)導(dǎo)致公司毛利率下降的風(fēng)險。
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