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>> 華創(chuàng)證券-京山輕機(jī)(000821)并購(gòu)蘇州晟成切入光伏組件自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域,自動(dòng)化裝備布局更加豐滿-170606
上傳日期:   2017/6/6 大?。?/td>   480KB
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評(píng)級(jí):   推薦 作者:   李佳,魯佩
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    配套資金擬采用詢價(jià)發(fā)行方式向包括京源科技、王偉在內(nèi)的不超過(guò)10 名符合條件的特定對(duì)象非公開發(fā)行股份募集,發(fā)行股份數(shù)不超過(guò)1000 萬(wàn)股。
    主要觀點(diǎn)
    1.蘇州晟成優(yōu)勢(shì)顯著,光伏組件自動(dòng)化設(shè)備行業(yè)領(lǐng)跑者
    蘇州晟成專業(yè)從事光伏組件自動(dòng)化設(shè)備制造的企業(yè)。公司在光伏組件自動(dòng)化設(shè)備制造行業(yè)的核心技術(shù)研發(fā)及應(yīng)用方面具有較大的優(yōu)勢(shì),客戶覆蓋阿特斯、晶科能源、晶澳太陽(yáng)能、Rec Solar 等國(guó)內(nèi)外知名光伏企業(yè)。
    2.公司戰(zhàn)略清晰,產(chǎn)業(yè)布局進(jìn)一步優(yōu)化
    京山輕機(jī)主要業(yè)務(wù)為包裝機(jī)械、汽車零部件制造、工業(yè)自動(dòng)化機(jī)器人等。公司堅(jiān)持“保持傳統(tǒng)業(yè)務(wù)優(yōu)勢(shì)地位的同時(shí)積極向自動(dòng)化、智能化進(jìn)行轉(zhuǎn)型升級(jí)”的戰(zhàn)略發(fā)展方向,2014 年以來(lái),公司通過(guò)并購(gòu)惠州三協(xié)、入股深圳慧大成和成立合資公司英特博、鷹飛特等方式,不斷完善布局自動(dòng)化裝備、機(jī)器視覺、康復(fù)機(jī)器人及無(wú)人機(jī)等業(yè)務(wù)領(lǐng)域。
    通過(guò)此次收購(gòu),公司繼續(xù)向光伏組件自動(dòng)化設(shè)備領(lǐng)域拓展,進(jìn)一步豐富公司自動(dòng)化產(chǎn)品類型,優(yōu)化公司產(chǎn)品體系和市場(chǎng)布局,打造新的利潤(rùn)增長(zhǎng)點(diǎn),進(jìn)一步夯實(shí)公司戰(zhàn)略發(fā)展目標(biāo),加快公司業(yè)務(wù)自動(dòng)化、智能化轉(zhuǎn)型升級(jí)步伐。
    3. 蘇州晟成盈利能力強(qiáng),有望大幅提升上市公司業(yè)績(jī)
    依托國(guó)內(nèi)產(chǎn)業(yè)升級(jí)和勞動(dòng)力不足對(duì)自動(dòng)化行業(yè)的推動(dòng),以及光伏產(chǎn)業(yè)的快速發(fā)展,蘇州晟成業(yè)務(wù)快速成長(zhǎng)。2016 年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3.13 億元,凈利潤(rùn)6396 萬(wàn)元,相當(dāng)于同期上市公司營(yíng)業(yè)收入、歸屬于母公司所有者的凈利潤(rùn)的24.47%、74.93%。蘇州晟成業(yè)績(jī)承諾2017-2020 年扣非歸母凈利潤(rùn)分別不低于人民幣6522、7109、7765 萬(wàn)元,有望進(jìn)一步增厚公司業(yè)績(jī)。
    4.盈利預(yù)測(cè)
    暫不考慮蘇州晟成并表因素,預(yù)計(jì)公司17-19 年凈利潤(rùn)1.61 億、2.18億、2.99 億元,對(duì)應(yīng)EPS 為0.29 元、0.40 元、0.55 元,對(duì)應(yīng)PE 為56X、41X、30X。維持推薦評(píng)級(jí)。
    5.風(fēng)險(xiǎn)提示:
    訂單低于預(yù)期,業(yè)務(wù)拓展低于預(yù)期
京山輕機(jī)股票研究報(bào)告
 
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