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>> 招商證券-嶺南園林(002717)推出首期員工持股,保障未來高成長-170606
上傳日期:   2017/6/7 大小:   624KB
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評級:   強(qiáng)烈推薦 作者:   盧平
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    評論:
    1、推出首期員工持股計(jì)劃,提振公司長遠(yuǎn)發(fā)展信心
    公司首次推出員工持股計(jì)劃,參加本次計(jì)劃的員工總數(shù)不超過29 人,其中公司董事、監(jiān)事、高級管理人員7 人,認(rèn)購比例為49%,其中總經(jīng)理認(rèn)購比例為25%;其他員工累計(jì)認(rèn)購比例為51%。本次計(jì)劃擬籌集資金總額不超過2 億元,其中以1.5:1 的杠桿設(shè)置優(yōu)先級和劣后級,員工認(rèn)購其中劣后級不超過8000 萬元,公司控股股東尹洪衛(wèi)先生為集合資金信托計(jì)劃優(yōu)先份額承擔(dān)差額補(bǔ)足義務(wù)。
    此次員工持股計(jì)劃雖然參與人數(shù)有限,但都是公司的管理及骨干人員,將有利于進(jìn)一步完善公司與員工的利益共享機(jī)制,充分調(diào)動各級員工的積極性,做大做強(qiáng)公司的業(yè)務(wù),不斷踐行長遠(yuǎn)發(fā)展戰(zhàn)略,加速業(yè)績釋放。
    2、“大生態(tài)”和“泛游樂”雙輪驅(qū)動,多舉措保障公司發(fā)展
    公司實(shí)施“大生態(tài)+泛游樂”戰(zhàn)略,雙輪驅(qū)動,相繼收購恒潤科技、德馬吉、擬收購新港水務(wù),不斷完善業(yè)務(wù)版圖。截至目前,“泛游樂”板塊發(fā)展順利,“大生態(tài)”板塊前景可觀,兩大模塊產(chǎn)生顯著協(xié)同效應(yīng)。年初至今訂單密集釋放,其中泛游樂板塊共計(jì)公告中標(biāo)2 個(gè)項(xiàng)目,金額合計(jì)7.76 億元,占公司16 年?duì)I業(yè)收入的30.22%;“大生態(tài)”板塊共計(jì)公告中標(biāo)6 個(gè)項(xiàng)目,金額合計(jì)22.25 億元,占公司16 年?duì)I業(yè)收入的86.64%。目前新港水務(wù)收購有序推進(jìn),隨著收購的完成,公司業(yè)務(wù)將更加完善,競爭實(shí)力大幅提升。
    另外,子公司嶺南金控參與不超過15 億元的產(chǎn)業(yè)基金集合資金信托計(jì)劃,用于PPP 項(xiàng)目建設(shè)(用于成立SPV 項(xiàng)目公司及發(fā)放貸款),將有助于公司做大做強(qiáng)PPP 業(yè)務(wù)。目前,資金成本上升,PPP 項(xiàng)目進(jìn)度受到部分影響,此次產(chǎn)業(yè)基金計(jì)劃的設(shè)立,將能有效保證項(xiàng)目正常落地,加速訂單轉(zhuǎn)化,業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)快速增長。
    3、在手訂單充足,“大生態(tài)+泛游樂”雙輪驅(qū)動,維持“強(qiáng)烈推薦-A”評級
    在手訂單充足,業(yè)績高增長有保障;實(shí)施“大生態(tài)+泛游樂”戰(zhàn)略,協(xié)同發(fā)展,提供未來飛速發(fā)展契機(jī),預(yù)計(jì)17、18 年EPS 分別為1.20 和1.75 元/股,對應(yīng)PE 為20.6 和14.1 倍,目標(biāo)價(jià)36 元,上漲空間46%,維持強(qiáng)烈推薦評級。
    4、風(fēng)險(xiǎn)提示:PPP 項(xiàng)目推進(jìn)不及預(yù)期,投資不及預(yù)期,回款風(fēng)險(xiǎn)
 
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