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    下游客戶開拓順利，乘用車、物流車驅(qū)動(dòng)電機(jī)增量顯著 
    公司快速開拓驅(qū)動(dòng)電機(jī)整車客戶，乘用車方面，公司向吉利、眾泰兩大新能源汽車銷量領(lǐng)先的自主車企供貨，配套吉利帝豪EV和眾泰云100、芝麻等暢銷車型，并成功進(jìn)入上汽通用五菱供應(yīng)鏈，為五菱首款新能源車型寶駿E100提供驅(qū)動(dòng)電機(jī)。物流車方面，公司客戶為北汽昌河、東風(fēng)等，隨著下游客戶車型陸續(xù)列入推廣目錄，下半年物流車電機(jī)有望快速放量，釋放去年以來(lái)市場(chǎng)需求。 
    國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)逐步實(shí)施，柴油機(jī)ECU、DCU需求向好 
    海能ECU、DCU產(chǎn)品在國(guó)內(nèi)自主廠商中占有率領(lǐng)先，供貨我國(guó)最大的內(nèi)燃機(jī)生產(chǎn)基地玉柴集團(tuán)。國(guó)五排放標(biāo)準(zhǔn)中柴油機(jī)氮氧化物和顆粒物濃度的排放限值分別降低28%和82%，ECU、DCU成為必要配置，國(guó)五標(biāo)準(zhǔn)的實(shí)施將推動(dòng)相關(guān)產(chǎn)品需求的提升。 
    座椅電機(jī)配套汽車座椅龍頭延鋒江森，供應(yīng)份額或?qū)⒊掷m(xù)上升 
    公司汽車座椅電機(jī)產(chǎn)品向國(guó)內(nèi)汽車座椅龍頭延鋒江森供貨，2016年同步開展的系列汽車座椅完成驗(yàn)證，出貨量由2015年的180萬(wàn)套大幅度增加至280萬(wàn)套，國(guó)內(nèi)汽車座椅電機(jī)市場(chǎng)國(guó)外品牌市場(chǎng)占有率高，公司將有望持續(xù)替代外資廠商，增加在延鋒江森的供應(yīng)份額。 
    投資建議  
    我們預(yù)計(jì)，公司2017年至2019年?duì)I業(yè)收入為15.19億元、18.66億元、22.15億元，同比增長(zhǎng)44.71%、22.89%、18.68%；歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)1.84億元、2.12億元、2.36億元，同比增長(zhǎng)55.39%、15.29%、11.14%；按照公司目前總股本數(shù)265.24萬(wàn)股計(jì)算，對(duì)應(yīng)EPS為0.69元、0.80元、0.89元；參考公司2017年6月7日收盤價(jià)18.38元，對(duì)應(yīng)PE為26.52倍、23.00倍、20.70倍，給予"增持"評(píng)級(jí)。    
    風(fēng)險(xiǎn)提示 
    行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)加劇的風(fēng)險(xiǎn)；公司產(chǎn)品銷量不及預(yù)期的風(fēng)險(xiǎn)；應(yīng)收賬款無(wú)法及時(shí)回收的風(fēng)險(xiǎn)等。