>> 東方證券-科大訊飛（002230）正式推出AIUI開放平臺，提供一站式場景交互能力-170609
| 上傳日期： |
2017/6/9 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
張穎 |
| 下載權限： |
此報告為加密報告 |
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核心觀點
本次開放的AIUI 平臺與訊飛開放平臺之間的區(qū)別：①、訊飛開放平臺是相對綜合的平臺，早在2010 年就已經(jīng)推出，主要提供包括語音合成、識別、語義分析等一系列基技術在內(nèi)的AI 能力；②、AIUI 平臺主要是在開放平臺的基礎上將場景交互能力單獨向垂直領域的合作伙伴開放，涉及的語音合成/識別及語義分析等基礎技術依然來自開放平臺；③、在過去2-3 年時間中，從提供評估板、模塊，逐漸到現(xiàn)在以AIUI 平臺的方式推出完整交互解決方案。
圍繞平臺向業(yè)界輸出AI 技術實力，構建應用開發(fā)生態(tài)。①、截至2016 年底，訊飛開放平臺獨立終端數(shù)達到9.1 億，月活用戶3.08 億；截至2017 年5 月底，開放平臺日均調(diào)用超過34 億次，開發(fā)者團隊超過35 萬個；②、本次AIUI 開放平臺更強調(diào)人機對話交互能力的一站式輸出，同時提供更豐富的資源庫、自定義功能及個性化效果，更便于垂直領域的開發(fā)者構建應用。
公司以智能語音技術起家，但已逐漸在語言、語義領域形成優(yōu)勢。①、AIUI平臺的交互能力本身不僅涉及語音降噪、識別、合成、喚醒以及融合麥克風陣列的遠場識別技術，還涉及到語義理解、多輪會話等功能，這已經(jīng)觸及語言、語義層面。②、在高考機器人項目中，訊飛除了承擔牽頭及測試組織任務之外，也在攻關語文、數(shù)學、地理和歷史學科，且文科主觀題相對更難。
財務預測與投資建議
預測2017-2019 年EPS 為0.46/0.68/0.92 元（原18 年0.67）
考慮公司AI 技術積累、智慧教育業(yè)績成長性以及A 股人工智能標的稀缺性，按2017 年業(yè)績給予83 倍PE，對應目標價38.20 元，維持“買入”評級。
風險提示
智慧課堂及C 端業(yè)務進展可能不及預期；研發(fā)投入較大，短期內(nèi)可能無法直接貢獻業(yè)績；社會過高預期可能導致擠泡沫進程提前并造成估值中樞下移。
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