>> 海通證券-科大訊飛(002230)跟蹤系列6：戰(zhàn)略合作協(xié)和，智慧醫(yī)療逐步落地-170419
| 上傳日期： |
2017/4/19 |
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pdf |
來源： |
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買入 |
作者： |
鄭宏達(dá)，謝春生 |
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達(dá)成三點合作內(nèi)容：1. 共建“醫(yī)學(xué)人工智能聯(lián)合研究中心”，結(jié)合雙方優(yōu)勢，共同探索人工智能技術(shù)在醫(yī)學(xué)中的應(yīng)用，包括但不限于：腦科學(xué)以及神經(jīng)科學(xué)、兒童認(rèn)知教育、醫(yī)學(xué)知識工程化、基于人工智能的藥物篩選、醫(yī)療影像輔助診斷、基于認(rèn)知計算的輔助診療系統(tǒng)；2. 共同推動智能語音及人工智能在醫(yī)療教育中的應(yīng)用并探索人才培養(yǎng)新模式。結(jié)合科大訊飛在教育產(chǎn)品上的長期積累，雙方共同推進(jìn)人工智能技術(shù)在醫(yī)療教學(xué)中的應(yīng)用，包括但不限于：語音交互及人工智能在醫(yī)學(xué)課堂教學(xué)中的應(yīng)用、MOOC 自動字幕、經(jīng)典課程留存及經(jīng)驗傳遞等，探索新的醫(yī)療教學(xué)模式；并結(jié)合科大訊飛在人工智能上的儲備以及協(xié)和在人才培養(yǎng)上的積累，雙方積極探索醫(yī)學(xué)和人工智能跨界人才培養(yǎng)的新模式。3. 共同推進(jìn)人工智能研究成果在醫(yī)療方面的應(yīng)用。結(jié)合協(xié)和具體需求，雙方共同推進(jìn)人工智能研究成果在協(xié)和所屬醫(yī)院的試點，并適時向全國推廣。相關(guān)應(yīng)用成果包括但不限于：移動醫(yī)生助手、語音電子病歷、智能遠(yuǎn)程會診系統(tǒng)等。
“智慧醫(yī)療”再下一城。協(xié)和醫(yī)院是我國唯一的國家級醫(yī)學(xué)科學(xué)學(xué)術(shù)中心和綜合性醫(yī)學(xué)科學(xué)研究機構(gòu)及重點醫(yī)學(xué)院校，雙方建立合作，意義巨大。強強聯(lián)合，優(yōu)勢互補，用世界領(lǐng)先的人工智能技術(shù)和醫(yī)學(xué)知識打造中國自主的“智慧醫(yī)療”，對公司進(jìn)一步拓展相關(guān)領(lǐng)域的產(chǎn)品與市場，加速智能語音及人工智能技術(shù)應(yīng)用的普及和推廣，構(gòu)建大健康產(chǎn)業(yè)有著積極的推動作用。
一季報利潤增速低于營收。公司一季報營收8.56 億，同比增長35.29%，歸母凈利潤7398 萬元，同比增長4.69%，呈現(xiàn)穩(wěn)定增長態(tài)勢，其中教育板塊增長較快，營收增幅超過100%，是一季度增長最快的業(yè)務(wù)。同時預(yù)計17 年上半年歸母凈利潤為7683 萬—17927 萬，同比下降70%—30%。利潤增幅變動主要系2016 年同期公司收購安徽訊飛皆成導(dǎo)致非經(jīng)常性損益增加1.17億元；此外，2017 年公司在人工智能重點應(yīng)用領(lǐng)域持續(xù)加大產(chǎn)業(yè)布局和核心技術(shù)研發(fā)，相關(guān)戰(zhàn)略布局導(dǎo)致研發(fā)和市場費用增加較大。
"產(chǎn)品為王"，各領(lǐng)域應(yīng)用不斷落地。公司在2017年將繼續(xù)從底層核心技術(shù)和行業(yè)應(yīng)用落地兩個方面推進(jìn)訊飛的生態(tài)體系建設(shè)，繼續(xù)深化在識別、評測、合成、理解、聽寫、聲紋、翻譯、圖像等核心技術(shù)的研究，加大在人工智能前瞻研究方向上的投入力度，持續(xù)推進(jìn)"訊飛超腦"計劃，助力公司在教育、智慧城市、信息安全、汽車、客服、醫(yī)療、司法等行業(yè)及基于人工智能交互的消費者產(chǎn)品的技術(shù)方案升級。2017年教育業(yè)務(wù)、消費者業(yè)務(wù)、智慧城市業(yè)務(wù)、智能客服及AI汽車領(lǐng)域?qū)R頭并進(jìn)，智慧課堂產(chǎn)品有望成為教育行業(yè)收入和毛利的重要增長點。
盈利預(yù)測與投資建議。我們預(yù)測公司2017~2019年EPS分別為0.45元、0.56元和0.71元。考慮到人工智能的發(fā)展前景和公司在人工智能的技術(shù)領(lǐng)先性，以及未來業(yè)務(wù)創(chuàng)新和產(chǎn)業(yè)應(yīng)用前景，我們認(rèn)為公司可享有一定估值溢價，給予約80倍的2017年市盈率，6個月目標(biāo)價為36元，維持"買入"評級。
風(fēng)險提示。人工智能產(chǎn)業(yè)應(yīng)用拓展不達(dá)預(yù)期。
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