>> 東興證券-太陽鳥（300123）調(diào)研簡報：軍工電子與復(fù)合材料艇雙驅(qū)動將顯著增厚業(yè)績-170608
| 上傳日期： |
2017/6/9 |
大小： |
1416KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
強烈推薦 |
作者： |
鄭閔鋼 |
| 下載權(quán)限： |
無限制-登錄即可下載 |
|
|
亞光電子承諾凈利潤年復(fù)合40%增長，且其在半導(dǎo)體元器件和微波電路領(lǐng)域技術(shù)積淀深厚，客戶關(guān)系積累廣泛，并可與公司原有的船艇業(yè)務(wù)產(chǎn)生協(xié)同。
作為國內(nèi)復(fù)合材料船艇龍頭企業(yè)，公司原有船艇業(yè)務(wù)持續(xù)看好。目前公司在橫向和縱向布局初顯成效，合力挖掘大眾消費及公務(wù)船艇共計千億市場。在游艇領(lǐng)域，2015 年我國人均GDP 超過8000 美元，但僅擁有各類游艇16000 艘左右，平均近9 萬人一艘，與其他游艇消費國家差距非常大，預(yù)計2020 年其市場空間達(dá)500 億。在公務(wù)船領(lǐng)域，2015 年海洋局重組完成之后，我國海上執(zhí)法效率提升，由此對海洋裝備提出新的升級需求，公務(wù)執(zhí)法船艇將迎來一個新的發(fā)展時期，預(yù)計未來執(zhí)法船需求將達(dá)300-500 億元。
公司盈利預(yù)測及投資評級。2017 年公司預(yù)計將并表亞光電子，預(yù)計總股本為6.2 億股；參考公司公告中的備考并表，我們預(yù)計公司2017 年-2019 年營業(yè)收入分別為18 億元、24 億元和32 億元，歸屬于上市公司股東凈利潤分別為2.0 億元、2.3 億元和3.2 億元；攤薄后EPS 分別為0.34 元、0.37 元和0.52 元，對應(yīng)PE 分別為37、34 和24 倍，首次覆蓋，給予“強烈推薦”評級。
風(fēng)險提示：亞光電子并購進(jìn)程緩慢；國防信息化建設(shè)不及預(yù)期；游艇市場急劇波動等。
|
|
