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    多年海外經(jīng)驗(yàn)使得公司涉獵了支付系統(tǒng)、建設(shè)運(yùn)維、線損監(jiān)測(cè)治理、配網(wǎng)EPC 工程等高毛利業(yè)務(wù)，這是公司毛利率傲視國(guó)內(nèi)同行的最重要原因。公司海外配用電整體解決方案盈利模式清晰，其業(yè)務(wù)在諸如南非等發(fā)展中國(guó)家市場(chǎng)占當(dāng)?shù)貭I(yíng)收的80%以上，毛利率普遍高于50%。
    公司規(guī)劃打造能源互聯(lián)網(wǎng)整體方案供應(yīng)商，打通發(fā)配用電的全流程。本次募集資金計(jì)劃10.35 億用于發(fā)展電力云與智能微網(wǎng)，未來(lái)將成為公司重點(diǎn)布局板塊。目前該板塊毛利率約50%，有望繼續(xù)拉動(dòng)公司整體毛利率提升。
    股權(quán)激勵(lì)計(jì)劃明確業(yè)績(jī)考核指標(biāo)，彰顯公司發(fā)展信心。根據(jù)解鎖條件2017-19 年凈利潤(rùn)將不少于6.08、7.59、9.11 億元，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)明確。
    盈利預(yù)測(cè)：我們認(rèn)為公司將成長(zhǎng)為本行業(yè)新晉白馬，預(yù)計(jì)公司2017 至2019年凈利潤(rùn)分別為6.66、8.47、10.72 億元，EPS 分別為1.78、2.27、2.87 元，對(duì)應(yīng)PE 為26.3、20.7、16.3 倍，維持增持評(píng)級(jí)。。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：海外市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)、智能電網(wǎng)電力云技術(shù)開(kāi)發(fā)不及預(yù)期