>> 國信證券-林洋能源（601222）公司投資價值凸顯-170611
| 上傳日期： |
2017/6/12 |
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| 格式： |
pdf |
來源： |
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| 評級： |
買入 |
作者： |
楊敬梅 |
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另外，大股東5 億元可交換債申請已經(jīng)獲得上交所的無異議函，預(yù)計近期發(fā)行。因大股東增持價上限為9.5 元，我們預(yù)計屆時可交換債的換股價格將不會太低，或在9.5 元及以上。
近期，公司3 億元可轉(zhuǎn)換公司債券申請也獲得中國證監(jiān)會發(fā)審委審核通過，雖具體發(fā)行時間尚無法確定，但未來幾個月股價如能實現(xiàn)平穩(wěn)上漲也將有利于可轉(zhuǎn)換公司債券的發(fā)行。
分布式光伏項目規(guī)模的擴張是近兩年業(yè)績增長的主要動力
截至16 年報披露日，公司已累計并網(wǎng)光伏電站931MW，并有超1GW 的項目儲備。并網(wǎng)項目除內(nèi)蒙地區(qū)135MW為集中式電站外，其余均為分布式電站，且多位于中東部地區(qū)，棄光限電可能性較小，發(fā)電收益較為確定。
預(yù)計17 年年底可實現(xiàn)累計并網(wǎng)1.5GW，預(yù)計今年光伏電站的收益將實現(xiàn)翻番，公司持續(xù)增長的并網(wǎng)裝機及超大的項目儲備是近兩年業(yè)績增長的主要動力。
高效電池及組件項目的量產(chǎn)將帶來公司長期增長動力
公司此次發(fā)行可轉(zhuǎn)換公司債券募投項目之一是600MW 高效太陽光伏電池及組件項目，預(yù)計會有部分項目在今年年底之前投產(chǎn)，而隨著電池及組件項目的陸續(xù)投產(chǎn)，公司長期增長動力確定。
智能電表項目或?qū)⒕S持穩(wěn)定
近兩年，雖國網(wǎng)招標量有所下滑，但南網(wǎng)招標量增長很快。在去年及今年截至到目前為止的南網(wǎng)招標中，公司中標額實現(xiàn)了快速增長。
國際市場方面，公司前幾年與全球電表品牌企業(yè)蘭吉爾合作，去年又完成對立陶宛電表企業(yè)ELGAMA 的控股。目前海外業(yè)務(wù)拓展成效顯著。
南網(wǎng)及海外業(yè)務(wù)的拓展將彌補國網(wǎng)招標量下滑的影響，預(yù)計全年公司電表業(yè)務(wù)將實現(xiàn)穩(wěn)中有升，而隨著國網(wǎng)更新?lián)Q代低谷期的過去，預(yù)計2-3 年之后，國網(wǎng)招標量將重拾升勢。
維持“買入”評級
我們預(yù)計2017/2018/2019 年,公司將分別實現(xiàn)營業(yè)收入29.58 /37.39 /41.70 億元，同比增長-5.0%/26.4%/11.5%；凈利潤7.14 /8.33 /9.37 億元，同比增長50.5%/16.7%/12.4%；每股收益0.41/0.48/0.54 元。維持“買入”評級。
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