>> 方正證券-派思股份（603318）行業(yè)領(lǐng)先地位逐漸鞏固，靜待分布式天然氣盛宴開啟-170614
| 上傳日期： |
2017/6/15 |
大小： |
676KB |
| 格式： |
pdf |
來源： |
|
| 評級： |
推薦 |
作者： |
呂娟 |
| 下載權(quán)限： |
此報告為加密報告 |
|
|
行業(yè)增速有保障：①環(huán)保壓力加大、油氣體制改革推進、天然氣供應逐漸得到保障等助力國內(nèi)天然氣裝機量提升。②“一帶一路”沿線國家天然氣電站建設(shè)需求旺盛。市場占有率繼續(xù)提升：產(chǎn)品逐漸受到國際大客戶認可。公司產(chǎn)品進入了國際主要燃機廠商GE、西門子的供應商序列，產(chǎn)品逐漸得到認可。
（2）進入天然氣運營行業(yè)，業(yè)績得到大幅增厚。通過建設(shè)天然氣液化工廠以及收購天然氣銷售公司，進入天然氣運營行業(yè)。 大幅增厚公司業(yè)績：2017-2019 年收購的燃氣公司承諾貢獻利潤為3840 萬、5200 萬、6720 萬，是公司2016 年扣非凈利潤的2.15、2.9、3.75 倍。
（3）設(shè)備突破、參與項目投資雙管齊下，充分受益分布式天然氣發(fā)展。①設(shè)備突破在即，降低天然氣發(fā)電成本，促進行業(yè)發(fā)展。公司控股股東派思投資收購了荷蘭OPRA 燃氣輪機公司、KG5 燃氣輪機，目前技術(shù)消化順利，小型燃氣輪機實現(xiàn)國產(chǎn)化將降低天然發(fā)電成本，促進分布式天然氣行業(yè)發(fā)展。②分布式能源項目充足，充分是受益天然氣分布式的加速發(fā)展。環(huán)保壓力加大以及油氣改革的背景下，天然氣分布式項目加速發(fā)展。公司具有優(yōu)秀的項目設(shè)計能力，目前在手項目充足。
（4）盈利預測：不考慮公司的非公開發(fā)行與現(xiàn)金收購，預計公司2017-2019 年年歸母凈利潤分別為30.62/39.9/52.46 百萬元。對應EPS 為0.08/0.11/0.14 元，對應PE 分別為133.5/102.3/77.93倍?？紤]公司對燃氣公司的現(xiàn)金收購，預計公司2017-2019 年歸母凈利潤分別為69.02/91.9/119.66 百萬元。對應EPS 為0.18/0.25/0.32 元，對應PE 分別為59.4/44.6/34.5 倍。
（5）風險提示：油氣改革進展不及預期
|
|
