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    高端產(chǎn)品溢價(jià)較高
    公司獨(dú)有、領(lǐng)先產(chǎn)品所占銷售量的比重達(dá)到60.4%，其中汽車板市場(chǎng)占有率超過50%，高端取向硅鋼市場(chǎng)占有率超80%。和其他鋼鐵企業(yè)的同類產(chǎn)品價(jià)格相比有500元/噸以上的價(jià)格優(yōu)勢(shì)。
    湛江生產(chǎn)基地未來利潤(rùn)的貢獻(xiàn)者
    2017年1-4月份，寶鋼湛江基地鐵、鋼、材產(chǎn)量分別為68.3萬(wàn)噸、67.3萬(wàn)噸和56.5萬(wàn)噸，同比分別增長(zhǎng)了116.4%、113.2%和97.8%。其中，鐵和鋼產(chǎn)量已經(jīng)基本達(dá)產(chǎn)。湛江基地生產(chǎn)成本大幅低于寶山基地，同時(shí)鍍鋅產(chǎn)品價(jià)格又高于上海地區(qū)，因此其利潤(rùn)有望快速增長(zhǎng)，成為寶鋼股份新的盈利增長(zhǎng)點(diǎn)。
    盈利預(yù)測(cè)：17年利潤(rùn)在170億元以上，首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)
    我們預(yù)測(cè)公司2017-2019年實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入3112.45/3330.33/3396.93億元，實(shí)現(xiàn)歸母凈利潤(rùn)154.09/183.55/189.86億元，折合每股收益0.7/0.83/0.86元，按照6月19日價(jià)格6.45，對(duì)應(yīng)動(dòng)態(tài)PE分別為9.25/7.77/7.51 x，wind給出預(yù)計(jì)2017年市盈率為11.6，公司股票的合理價(jià)格在8元左右。另外，對(duì)比產(chǎn)品均為板材的河鋼股份、首鋼股份、本鋼板擦的PB分別為1.02、1.31和1.22，平均1.18，而寶鋼股份PB為0.96，仍有23%的上漲空間。首次覆蓋給予“買入”評(píng)級(jí)。
    風(fēng)險(xiǎn)提示
    湛江地處廣東南部，部分時(shí)段會(huì)受到臺(tái)風(fēng)的影響。惡略性天氣會(huì)影響湛江基地的正常生產(chǎn)和盈利水平。鋼材消費(fèi)量出現(xiàn)大幅下滑，以及去產(chǎn)能政策的松動(dòng)。