>> 興業(yè)證券-國軒高科（002074）巨額訂單接連落地，鋰電龍頭勢不可擋-170620
| 上傳日期： |
2017/6/21 |
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增持 |
作者： |
蘇晨 |
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截至2017 年6 月20 日，公司已與中通、北汽、南京金龍簽訂三筆合計46.94億元巨額訂單，有力支撐公司17 年業(yè)績持續(xù)超預(yù)期。我們預(yù)計，隨著產(chǎn)線建成投產(chǎn)，產(chǎn)能逐步爬坡，公司17 年鐵鋰及三元出貨量將分別達(dá)3GWh和1.8GWh，以量補價，收入及業(yè)績同比大幅提升。
行業(yè)拐點再獲印證，電動大巴起量在即：新能源汽車行業(yè)利空政策消散，產(chǎn)業(yè)逐步回暖復(fù)蘇。上半年由于補貼退坡、目錄重審、地補及地方采購資金未到位等多重因素，抑制新能源客車放量。國軒作為鐵鋰絕對龍頭，與南京金龍強強聯(lián)合，對市場形成極強示范效應(yīng)，預(yù)示著電動大巴起量在即。我們預(yù)計，7 月新能源客車出現(xiàn)明顯拐點，助力三季度行業(yè)加速向上。
盈利預(yù)測：公司擁有成本、客戶和規(guī)模三大優(yōu)勢，三元及鐵鋰產(chǎn)能持續(xù)釋放，預(yù)計2017-2019 年公司EPS 分別為1.49、2.27、2.63，對應(yīng)估值20.5倍、13.5 倍、11.6 倍，增持！
風(fēng)險提示：新能源汽車銷量低于預(yù)期；公司產(chǎn)能建設(shè)不及預(yù)期。
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