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    三基地地理位置優(yōu)越、交通便利。在三基地協(xié)同上，遷鋼公司資源供給優(yōu)勢明顯，與首鋼冷軋形成了上下游一體化的生產(chǎn)經(jīng)營體系和產(chǎn)品研發(fā)體系，同時(shí)，公司鋼材可以通過京唐鋼鐵自有碼頭銷往沿海地區(qū)，降低物流成本。
    二、聚焦3+1：需求放量及高端化發(fā)展助龍頭鋼企搶占市場，試水軍工鋼或?yàn)樵鲩L注入新動力
    汽車板：16 年汽車板產(chǎn)量122 萬噸，市占率國內(nèi)前三；冷軋產(chǎn)能的提升將持續(xù)增強(qiáng)汽車板生產(chǎn)能力。公司汽車板定位高端并日趨優(yōu)化，2016 年公司供寶馬汽車板5 個(gè)月質(zhì)量零缺陷，鎖定2017 年寶馬部分新車型50%供貨份額；累計(jì)3 個(gè)月被評為長城一級供應(yīng)商，供貨份額擴(kuò)展到30%；實(shí)現(xiàn)奔馳213車型6 個(gè)零件批量供貨。公司將受益于國內(nèi)汽車消費(fèi)持續(xù)增長和結(jié)構(gòu)高端化。
    電工鋼：遷鋼公司具備年產(chǎn)無取向硅鋼105 萬噸、取向硅鋼15 萬噸的能力。16 年以129 萬噸成為世界最大的無取向電工鋼生產(chǎn)基地，實(shí)現(xiàn)全系列、全規(guī)格產(chǎn)品生產(chǎn)覆蓋，市占率國內(nèi)第一。公司為全世界第四家掌握低溫板坯加熱工藝生產(chǎn)高磁感取向硅鋼技術(shù)的廠家，躋身變壓器材料供應(yīng)商世界第一梯隊(duì)。寶武合并電工鋼行業(yè)的集中度進(jìn)一步提升，將增強(qiáng)龍頭公司的定價(jià)能力，更有助于公司市占率的進(jìn)一步提升。而強(qiáng)強(qiáng)聯(lián)合也將為公司帶來新挑戰(zhàn)。
    鍍錫板：年產(chǎn)電鍍錫產(chǎn)品45 萬噸。16 年公司鍍錫板全面進(jìn)軍國內(nèi)高端客戶，在奧瑞金和中糧的供貨份額國內(nèi)第一。鍍錫板事業(yè)部已實(shí)現(xiàn)一次材T1 到T5 鋼種的薄規(guī)格全覆蓋，最薄的可達(dá)到0.16 毫米，在行業(yè)屬于領(lǐng)先地位。
    軍工鋼：根據(jù)公司年報(bào)，2015 年生產(chǎn)海底抗酸X60MOS、正火態(tài)抗酸J55NS、抗擠毀TG26T、軍工野戰(zhàn)X65 共計(jì)約3855 噸，2016 年X65 野戰(zhàn)輸油專用管線鋼經(jīng)受實(shí)戰(zhàn)演練考驗(yàn)。
    三、內(nèi)外機(jī)遇：集團(tuán)境內(nèi)唯一鋼鐵、鐵礦上市平臺，區(qū)域龍頭有望享受供給側(cè)改革紅利
    內(nèi)部：公司為集團(tuán)境內(nèi)唯一鋼鐵、鐵礦產(chǎn)業(yè)上市平臺；為首鋼集團(tuán)下屬17家企業(yè)提供管理服務(wù)，該業(yè)務(wù)年收入超3 億元。
    外部：京津冀一體化加速推進(jìn)改善供需格局，嚴(yán)厲環(huán)保政策加速不達(dá)標(biāo)產(chǎn)能退出，京津冀地區(qū)龍頭鋼企首鋼股份或能夠享受供給側(cè)紅利。
    四、盈利預(yù)測與投資建議：預(yù)計(jì)2017-2019 年EPS 為0.32 元、0.41 元、0.49元，對應(yīng)于2017 年6 月21 日收盤價(jià)，2017-2019 年P(guān)E 為20.54X、16.05X和13.46X，對應(yīng)于2017 年的PB 只有1.35X，給予“買入”評級。
    五、風(fēng)險(xiǎn)提示：宏觀經(jīng)濟(jì)持續(xù)下滑；汽車板、硅鋼等高端產(chǎn)品產(chǎn)量低于預(yù)期；資產(chǎn)證券化進(jìn)程低于預(yù)期；京津冀協(xié)同發(fā)展進(jìn)程低于預(yù)期。