>> 國泰君安-寒銳鈷業(yè)(300618)鈷價上漲，寒銳中報業(yè)績同比增6.5倍-170626
| 上傳日期： |
2017/6/26 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
增持 |
作者： |
劉華峰 |
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由于鈷價上漲顯著，上調公司2017-2019 EPS至2.6/2.97/3.57元（前值1.34/1.67/2.09元），同時上調公司目標價至115元（前值60元），維持增持評級。
鈷價大幅提升，上半年業(yè)績超預期。公司公告2017年1-6月業(yè)績預告，實現凈利潤1.34-1.40億元，同比增長6.5-6.8倍，Q2實現凈利潤0.84-0.9億元，同比增長5.3-5.8倍，環(huán)比增長70-80%，超市場預期。公司二季度開工率保持滿產，公司業(yè)績環(huán)比增長主要來自（1）IPO募投產能進一步釋放帶來加工成本下行和銅鈷產品產量，（2）鈷價格二季度環(huán)比上行帶來原料采購利潤空間增長，（3）前期低價原料降低成本。 鈷價維持高位，業(yè)績高速增長。
鈷價年初至今漲幅接近50%，鈷供給路徑明確且停產和新建礦山進度或低于預期，需求端受3C和動力鋰電拉動有望持續(xù)增長，我們預計鈷價格維持高位。公司深耕剛果鈷礦市場十余年，具備原料采購優(yōu)勢，IPO產能持續(xù)投放帶來成本下行，業(yè)績將維持高位。
催化劑：鈷價格持續(xù)上漲
風險提示：募投產能不達預期，剛果政治風險
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