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    1、公司本次非公開(kāi)發(fā)行股票的發(fā)行底價(jià)為3.12 元/股，募集資金總額不超過(guò)180 億元，用于收購(gòu)巴西鈮磷項(xiàng)目，以及全球礦業(yè)巨頭自由港位于剛果（金）的Tenke Fungurume 銅鈷礦56%股權(quán)。公司已以自籌資金先行支付巴西鈮、磷資產(chǎn)收購(gòu)項(xiàng)目和剛果（金）銅、鈷資產(chǎn)收購(gòu)項(xiàng)目的交易對(duì)價(jià)，并履行了兩個(gè)項(xiàng)目的交割手續(xù)。在本次非公開(kāi)發(fā)行股票的募集資金到位后，公司將對(duì)前期先行投入的自籌資金予以置換。此次公司180 億元巨額定增獲批，彰顯了公司優(yōu)秀的運(yùn)作能力，定增獲批也將加速公司的發(fā)展。
    2、全球最大鈷礦供應(yīng)商之一，受益新能源汽車(chē)高速發(fā)展。公司目前持有TenkeFungurume 銅鈷礦56%股權(quán)，躋身全球最大鈷礦供應(yīng)商行列，同時(shí)又通過(guò)BHR層面協(xié)議收購(gòu)Tenck 礦山24%股權(quán)，未來(lái)持股比例將達(dá)到80%，Tenke 礦山2017 年計(jì)劃銅產(chǎn)量21.9 萬(wàn)噸、鈷產(chǎn)量1.8 萬(wàn)噸（100%）。未來(lái)鈷受益三元材料占比提升+新能源汽車(chē)高速發(fā)展，價(jià)格將繼續(xù)上漲，公司作為全球鈷礦龍頭將充分受益。
    3、全球礦業(yè)龍頭揚(yáng)帆起航。公司在周期底部完成兩項(xiàng)重大收購(gòu)，實(shí)現(xiàn)了企業(yè)的快速擴(kuò)張，成為了全球多金屬礦業(yè)龍頭企業(yè)。公司目前年產(chǎn)鉬精礦1.7 萬(wàn)噸，全球第五；鎢精礦0.98 萬(wàn)噸，全球第二；銅權(quán)益產(chǎn)量16 萬(wàn)噸，國(guó)內(nèi)第三；鈷權(quán)益產(chǎn)量9400 噸，全球第二；鈮礦產(chǎn)量6300 噸，全球第二。而目前各商品價(jià)格均處于相對(duì)底部，公司未來(lái)業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)空間巨大。
    4、盈利預(yù)測(cè)。周期底部低估值，維持強(qiáng)烈推薦，按目前金屬價(jià)格，預(yù)計(jì)公司2017/2018/2019 年實(shí)現(xiàn)凈利潤(rùn)38/52/65 億元，對(duì)應(yīng)增發(fā)后PE 分別為22/16/13 倍。
    風(fēng)險(xiǎn)提示：大宗商品價(jià)格下行。