>> 華創(chuàng)證券-星網宇達（002829）控股凱盾環(huán)宇，推進海上通信導航業(yè)務布局-170627
| 上傳日期： |
2017/6/27 |
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pdf |
來源： |
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| 評級： |
推薦 |
作者： |
牛播坤 |
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主要觀點
1. 凱盾環(huán)宇及其參股公司從事海上通信導航及激光遙感探測相關業(yè)務，將為公司帶來增量業(yè)績
凱盾環(huán)宇主要從事海上通信導航系統(tǒng)集成業(yè)務，產品包括AIS 基站、電子海圖系統(tǒng)、航標燈、浮標等助導航產品，客戶包括中國海事局，以及天津、上海、廣東、浙江等省市的海事局。此外凱盾環(huán)宇還擁有三家參股公司，分別是北京視酷偉業(yè)科技股份有限公司（以下簡稱“視酷股份”，持股比例31.45%）、北京視酷基業(yè)股權投資合伙企業(yè)（持股比例37%）、凱盾（洛陽）智能科技有限公司（以下簡稱“洛陽凱盾”，持股比例18.18%），其中視酷股份業(yè)從事智能船舶交通管理系統(tǒng)業(yè)務，為海事、港航、航道、引航、電力、石油等政府部門和國有企業(yè)提供海事電視監(jiān)控系統(tǒng)、導助航平臺、E 航海工程、智能船舶交通管理系統(tǒng)等解決方案和服務，洛陽凱盾以激光遙感技術為核心，產品包括激光雷達探測設備、違禁品探測儀、氣象觀測傳感器等。我們認為，凱盾環(huán)宇及其參股公司從事的海上通信導航及激光遙感探測業(yè)務成長性較好，按照此次業(yè)績承諾（凱盾環(huán)宇2016 年凈利潤為424.69 萬元，承諾2017、2018、2019 年經審計的歸母凈利潤均值不低于1000 萬元），未來將為公司帶來增量業(yè)績。
2. 凱盾環(huán)宇與上市公司具有良好協(xié)同效應，將提升公司整體競爭力
公司自成立以來一直圍繞慣性技術拓展業(yè)務領域，已有的動中通、光電穩(wěn)控等產品應用領域都包括航海，我們認為，此次公司認購凱盾環(huán)宇股份，有利于完善公司在海上通信、海上導航、海上交通安全等方向業(yè)務部署，此外洛陽凱盾所從事的激光探測技術也能與公司的慣性導航、 雷達、紅外等傳感器業(yè)務形成互補，未來有望應用于公司的無人機等系統(tǒng)級產品上。我們認為，凱盾環(huán)宇及其參股公司所從事的業(yè)務與上市公司具有良好的協(xié)同效應，能夠提升公司整體競爭力。
3.投資建議：
公司的現有產品中，綜合導航系統(tǒng)、“動中通”系列產品、智能駕考產品等已經實現大量應用，未來還將繼續(xù)貢獻穩(wěn)定收入；正在重點拓展的鐵路弓網檢測、鐵軌檢測等產品已逐漸開始放量，帶來增量業(yè)績；而長期來看，公司布局的紅外、雷達和無人機技術，民用方面能夠與慣性技術結合形成綜合解決方案，向更多的下游行業(yè)推廣，軍用方面能夠集成各類技術形成系統(tǒng)級產品，直接面向軍方招標，從而帶動公司整體業(yè)績的大幅提升。因此我們認為，公司業(yè)務在短期和長期內都具有高成長性，看好公司發(fā)展前景。
4.風險提示：
新產品研發(fā)推廣進度不及預期，民用領域市場競爭加劇。
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