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    點(diǎn)評：
    ■軍工業(yè)務(wù)持續(xù)落地，助力業(yè)績高增長。自組網(wǎng)業(yè)務(wù)主要應(yīng)用在軍事領(lǐng)域，比如說在正常網(wǎng)絡(luò)不能夠使用的情況下，或在野外網(wǎng)絡(luò)不能非常好運(yùn)行的情況下，通過自組網(wǎng)搭建，可以輻射幾十公里，形成組網(wǎng)，解決野外作業(yè)的動(dòng)態(tài)通信問題。我們認(rèn)為，公司再次簽訂大單，體現(xiàn)了軍工產(chǎn)品的競爭力，通過多年培育，軍工業(yè)務(wù)將進(jìn)入收獲期。根據(jù)公告，公司將在合同生效后235 個(gè)或 265 個(gè)日歷日內(nèi)交貨，預(yù)計(jì)訂單將會(huì)助力公司2017 年業(yè)績保持高增長。值得注意的是，6 月20 日軍民融合發(fā)展委員會(huì)第一次全體會(huì)議召開，標(biāo)志著軍民融合進(jìn)入實(shí)質(zhì)性推進(jìn)階段，從初步融合向深度融合，軍民融合的加速推進(jìn)有望拉動(dòng)公司軍工業(yè)務(wù)持續(xù)發(fā)展。
    ■軍工以外，公共安全應(yīng)急指揮領(lǐng)域有望取得重要突破。除了軍工領(lǐng)域之外，自主網(wǎng)的另外一個(gè)應(yīng)用場景就是公共安全應(yīng)急指揮。根據(jù)公告，公司的合成作戰(zhàn)應(yīng)急指揮系統(tǒng)通過公安部重點(diǎn)示范項(xiàng)目的實(shí)施，在邊境防恐、禁毒等大型合成作戰(zhàn)系統(tǒng)項(xiàng)目中，顯現(xiàn)出了明顯的優(yōu)勢，得到公安部門的一致好評，為下一步的拓展市場奠定了較好的基礎(chǔ)。我們期待，除了軍工之外，公司在公共安全應(yīng)急指揮領(lǐng)域取得重要的市場突破。
    ■北斗應(yīng)用泛在化趨勢顯現(xiàn)，行業(yè)應(yīng)用崛起驅(qū)動(dòng)公司業(yè)務(wù)高速增長。除了軍工行業(yè)的需求之外，北斗高精度應(yīng)用過去兩年出現(xiàn)了泛在化趨勢，培育出龐大的“亞米級”新興市場，成長空間廣闊。在測量測繪、精準(zhǔn)農(nóng)業(yè)等傳統(tǒng)下游應(yīng)用行業(yè)持續(xù)增長的基礎(chǔ)上，航海測向、交通、駕考、機(jī)械控制、機(jī)器人、星基增強(qiáng)系統(tǒng)等下游應(yīng)用的崛起將構(gòu)成公司未來增長的重要市場基礎(chǔ)。我們認(rèn)為，公司年報(bào)、一季報(bào)以及上半年業(yè)績預(yù)告的數(shù)據(jù)階段性驗(yàn)證了業(yè)務(wù)高速發(fā)展的成長邏輯。
    ■投資建議：公司2016 年海內(nèi)外多項(xiàng)收購落地，基本完成了北斗高精度全產(chǎn)業(yè)鏈和全球高精度市場布局，打造了從芯片、產(chǎn)品到服務(wù)的全產(chǎn)業(yè)鏈北斗和高精度龍頭。此次自組網(wǎng)大單落地一定程度上驗(yàn)證公司步入高速增長軌道。預(yù)計(jì)2017-2018 年備考EPS分別為0.46 元和0.66元，維持“買入-A”投資評級，6 個(gè)月目標(biāo)價(jià)21 元。
    ■風(fēng)險(xiǎn)提示：傳統(tǒng)業(yè)務(wù)競爭加劇，產(chǎn)業(yè)整合不達(dá)預(yù)期。